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专业： 初级会计中级会计注册会计师
题库： 财务管理会计实务经济法

财务管理

3201. 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，2022年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。 公司目前资本结构为：负债500万元，股东权益为2000万元，公司管理层拟调整资本结构以增加公司价值。 [661203_2.gif] [661230_3.gif] 注：表中的“*”表示省略的数据。 要求： （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）依据，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。 （3）假设该公司选择债务为1000万元的资本结构，2023年的总杠杆系数为3.21，计算该公司2023年的财务杠杆系数和经营杠杆系数。
3204. 甲企业计划利用一笔资金购买股票长期投资。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。市场无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%。 已知M公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。 N公司股票现行市价为每股2.5元，上年每股股利为0.25元，预计以后每年以6%的增长率增长。 L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。 M公司股票的β系数为1.5，N公司股票的β系数为2，L公司股票的β系数为1.0。 要求： （1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。
3207. 甲公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2022年实现销售收入为100000万元，净利润为5000万元。甲公司2022年12月31日的资产负债表如下表所示。 资料二：甲公司预计2023年销售收入比上年增长20%，假定敏感性资产和敏感性负债与销售收入保持稳定的百分比关系，其他项目不随着销售收入的变化而变化。另外，甲公司2023年为扩大生产规模，需要追加投资3400万元。甲公司利润留存率为40%，销售净利润率与2022年保持不变，公司采用销售百分比法预测资金需要量。 甲公司2022年12月31日的资产负债表（简表） [2648_7.gif] 资料三：甲公司的变动成本率为60%，固定成本为42000万元。发行在外的普通股总股数为3000万股，债务筹资4000万元，年利息率为6%。为筹集甲公司所需的资金，现有两个筹资方案： （1）向银行取得长期借款，借款年利率为7%，每年付息一次。 （2）增发普通股100万股。 资料四：甲公司购进固定资产X设备，固定资产投资和垫支营运资金均于开始时一次性投入（建设期为0），垫支营运资金于营业期结束时一次性收回。新生产线使用直线法计提折旧，使用期满无残值。 [2741_8.gif] 已知甲公司采用的折现率为15%。有关资金时间价值系数：（P/F，15%，8）＝0.3269，（P/A，15%，7）＝4.1604，（P/A，15%，8）＝4.4873。 其他资料：甲公司适用的企业所得税税率为25%。计算过程中涉及的资产、负债、所有者权益均采用期末值计算。所有计算保留小数点后两位。 要求： （1）根据资料一，计算2022年下列指标： ①速动比率； ②权益乘数； ③应收账款周转率； ④总资产周转率； ⑤净资产收益率。 （2）根据资料二，计算2023年预计外部融资需要量。 （3）根据资料三，用每股收益无差别点法进行筹资决策。 （4）根据资料四，计算X型设备的年金净流量。
3208. 甲公司是一家餐饮机器人制造企业，目前生产A、B、C三种型号机器人，单位生产工时相同，年固定成本总额6300万元。最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。 相关资料如下：（单位：元） [2901_2.gif] 要求： （1）分别计算三种产品的单位边际贡献及边际贡献率。 （2）计算综合边际贡献率。 （3）根据（3）的计算结果，分别计算A、B、C三种产品的保本点销售量。 （4）假设公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划2022年只生产A型机器人，预计2022年A型机器人销量达到80000台，单位变动成本保持不变，固定成本增加到7000万元，分别计算： ①A型机器人保本点销售量； ②2022年息税前利润； ③销售单价的敏感系数； ④若目标利润为5600万元，销售量应达到多少台？
3209. 乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下： 资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择。A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。 B方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用8年，当设定折现率为12%时净现值为3228.94万元。 资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如下表所示： [2130_3.gif] 资料三：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为：总资本40000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%），普通股股本24000万元（市价6元/股，4000万股），公司今年的每股股利（D0）为0.3元，预计股利年增长率为10%。且未来股利政策保持不变。 资料四：乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。 要求： （1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标： ①投资期现金净流量； ②年折旧额； ③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量； ④生产线投入使用后第6年的现金净流量； ⑤净现值。 （2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。 （3）根据资料二，资料三和资料四： ①计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）； ②计算每股收益无差别点的每股收益； ③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。 （4）假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算： ①乙公司普通股的资本成本； ②筹资后乙公司的加权平均资本成本。