2021年注册会计师专业阶段考试科目：会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理、经济法、税法。专业阶段考试报名人员可以同时报考6个科目，也可以选择报考部分科目。综合阶段考试科目：职业能力综合测试(试卷一、试卷二)。专业阶段：8月27日-29日；综合阶段：8月28日。

　　一、单项选择题

　　【单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，该项目的现值指数为(　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　『正确答案』D

　　『答案解析』现值指数=未来现金流入量现值/未来现金流出量现值=1+净现值/未来现金流出量现值=1+25/100=1.25，所以选项D是答案。

　　【单选题】 ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一次投入，该项目预期未来4 年每年的现金流量为9000元。所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如果项目净现值(NPV)为3000元， 那么该项目的初始投资额为(　)元。

　　A.11 253

　　B.13 236

　　C.26 157

　　D.29 160

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』净现值=3000=9000×(P/A，9%，4)-初始投资额，得出初始投资额=9000×3.2397-3000=26157(元)。

　　【单选题】对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是(　)。

　　A.投资项目的原始投资

　　B.投资项目的现金流量

　　C.投资项目的有效年限

　　D.投资项目的资本成本

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』资本成本是进行投资决策时需要考虑的，在计算内含报酬率的时候是不需要考虑的。所以，本题应该选D。

　　【单选题】某项目原始投资100万元，建设期为0，运营期5年，每年净现金流量32万元，则该项目内含报酬率为(　)。

　　A.15.52%

　　B.18.03%

　　C.20.12%

　　D.15.26%

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』根据定义，净现值=32×(P/A，i，5)-100=0，则：(P/A，i，5)=100/32=3.125，查表找出期数为5，(P/A，18%，5)=3.127，(P/A，20%，5)=2.991，再用内插法求出i。

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　　【单选题】已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为(　)。

　　A.10万元

　　B.50万元

　　C.100万元

　　D.200万元

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』设投产后每年现金流量为A，则有：100=A/IRR=A/20%，A=20(万元)，净现值=20/10%-100=100(万元)。

　　【单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目的资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.88;乙方案的内含报酬率为9%;丙方案的项目期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的项目期为11年，等额年金额为136.23万元。最优的投资方案是(　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正确答案』C

　　『答案解析』甲方案的现值指数小于1，应予放弃;乙方案的内含报酬率9%小于项目的资本成本10%，也应予放弃，所以选项AB不是答案;丙方案的等额年金额=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的等额年金额136.23万元，最优方案应该是丙方案，所以选项C为本题答案。

　　【单选题】某企业正在对一个资本投资项目进行评价。预计投产后第一年项目自身产生的现金净流量为1000元，但由于该项目与企业其他项目具有竞争关系，会导致其他项目收入减少200元。假设企业所得税税率为25%，则该资本投资项目第一年的现金净流量为(　)元。

　　A.1000

　　B.800

　　C.1200

　　D.850

　　『正确答案』D

　　『答案解析』第一年的现金净流量=1000-200×(1-25%)=850(元)

　　【单选题】某项目生产经营期5年，设备原值200万元，预计净残值收入5万元，税法规定折旧年限4年，税法预计净残值8万元，直线法折旧，所得税税率25%，项目初始垫支营运资金2万元。则该项目终结点现金净流量为(　)万元。

　　A.5.75

　　B.6.25

　　C.7

　　D.7.75

　　『正确答案』D

　　『答案解析』由于税法规定的折旧年限是4年，生产经营期是5年，因此在第五年末设备的账面就是税法的残值8万元，预计净残值收入5万元，产生变现损失，变现损失抵税=(8-5)×25%=0.75(万元)，项目终结点现金净流量=5+0.75+2=7.75(万元)。

　　【单选题】在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税税率为25%，则设备报废引起的预计现金流入量为(　)元。

　　A.7380

　　B.8040

　　C.12500

　　D.16620

　　『正确答案』C

　　『答案解析』设备报废引起的现金流入量=12000+(14000-12000)×25%=12500(元)

　　二、多项选择题

　　【多选题】下列关于净现值和现值指数的说法，正确的有(　)。

　　A.净现值反映投资的效益

　　B.现值指数反映投资的效率

　　C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异

　　D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异

　　『正确答案』 ABC

　　『答案解析』现值指数消除了不同项目投资额之间的差异，但是没有消除不同项目投资期限的差异，所以选项D不正确。

　　【多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有(　)。

　　A.忽视了资金的时间价值

　　B.忽视了折旧对现金流的影响

　　C.没有考虑回收期以后的现金流

　　D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

　　『正确答案』 CD

　　『答案解析』回收期法的缺点是：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。动态回收期法克服了静态回收期法不考虑时间价值的缺点。所以动态回收期法，还存在回收期法的其他缺点。

　　【多选题】投资项目评价的会计报酬率法的优点有(　)。

　　A.使用概念易于理解，数据取得容易

　　B.考虑的折旧对现金流量影响

　　C.考虑了整个项目寿命期内全部利润

　　D.考虑了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』会计报酬率法的优点是：它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解;使用财务报告的数据，容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润;该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评价。

　　会计报酬率法的缺点是：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响，忽视了净收益的时间分布对项目经济价值的影响。

　　【多选题】下列关于评价投资项目的会计报酬率法的说法中，正确的有(　)。

　　A.计算会计报酬率时，使用的是年平均净收益

　　B.它不考虑折旧对项目价值的影响

　　C.它不考虑净收益的时间分布对项目价值的影响

　　D.它不能测度项目的风险性

　　『正确答案』 ABCD

　　【多选题】关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

　　A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

　　B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

　　C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

　　D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

　　『正确答案』 BD

　　『答案解析』现值指数在数值上等于未来现金流入现值除以现金流出现值，选项A错误;动态回收期考虑了时间价值因素，但仍然没有考虑回收期满以后的现金流量，因此仍然不能衡量项目的盈利性，选项B正确;内含报酬率会受到现金流量的影响，选项C错误;投资规模不同的互斥项目优劣应以净现值为准，而内含报酬率与净现值的结论可能出现矛盾，选项D正确。

　　【多选题】对互斥方案进行优选时,下列说法正确的有(　)。

　　A.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论可能不一致

　　B.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论一定一致

　　C.投资项目评价的净现值法和现值指数法结论一定一致

　　D.投资项目评价的净现值法和内含报酬率法结论可能不一致

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』由于现值指数和净现值的大小受折现率高低的影响，折现率高低甚至会影响方案的优先次序，而内含报酬率不受折现率高低的影响，所以选项B、C不正确。

　　【多选题】现有A、B两个互斥的项目，A项目的净现值为20万元，折现率为10%，年限为4年;B项目的净现值为30万元，折现率为12%，年限为6年。在用共同年限法(用最小公倍数法确定共同年限)确定两个项目的优劣时，下列说法中正确的有(　)。

　　A.重置后A项目的净现值为35.70万元

　　B.重置后A项目的净现值为42.99万元

　　C.重置后B项目的净现值为37.70万元

　　D.B项目优于A项目

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』在这类题目中，项目本身的净现值是已知的，只需要将未来的各个时点的净现值进一步折现到0时点。进一步折现时，注意折现期的确定，由于是对净现值折现，而计算净现值时已经对项目本身期限内的现金流量进行了折现，所以，确定某个净现值的折现期时要扣除项目本身的期限。由于4和6的最小公倍数为12，所以，A项目和B项目的共同年限为12年，A项目需要重置两次，B项目需要重置一次。

　　重置后A项目的净现值=20+20×(P/F，10%，4)+20×(P/F，10%，8)=20+20×0.6830+20×0.4665=42.99(万元)，重置后B项目的净现值=30+30×(P/F，12%，6)=30+30×0.5066=45.20(万元)，由于45.20大于42.99，所以，B项目优于A项目。

　　【多选题】某公司正在讨论投产一种新产品的方案，你认为属于该项目应该考虑的现金流量的有(　)。

　　A.新产品需要占用营运资金100万元

　　B.两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元

　　C.新产品销售使公司同类产品收入减少100万元

　　D.动用为其他产品储存的原材料150万元

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』新产品需要占用营运资金100万元属于项目的现金流出，应该考虑，选项A正确;两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元，属于沉没成本，与现在的决策无关，选项B错误;新产品销售使公司同类产品收入减少100万元，属于挤出效应，应该考虑，选项C正确;动用为其他产品储存的原材料150万元，属于机会成本，应该考虑，选项D正确。

　　【多选题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有(　)。

　　A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集

　　B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争

　　C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品

　　D.动用为其它产品储存的原料约200万元

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』B所述现金流量无论方案采纳与否，流量均不存在，而C所述现金流量无论方案采纳与否，流量均存在，所以B、C均为非相关现金流量。

　　三、计算分析题

　　【计算分析题】F公司正在考虑购买一个新的价值为925000元的基于计算机的订单响应系统。按税法规定，这个设备将在5年内按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为5年，在5年末的时候，该设备的市场价值为90000元。应用该系统后每年可节省税前360000元的订单处理成本，而且该设备可以一次性节省125000元的营运资本投资。F公司适用的所得税税率为35%，项目资本成本为10%。

　　要求：(1)计算该项目每年的税后现金净流量;

　　(2)计算该项目的净现值，判断该项目是否可行。

　　『正确答案』(1)第0年的现金净流量=-925000+125000=-800000(元)

　　年折旧=925000/5=185000(元)

　　第1-4年的现金净流量=360000×(1-35%)+185000×35%=298750(元)

　　设备变现的现金流量=90000-(90000-0)×35%=58500(元)

　　第5年的现金净流量=298750+58500-125000=232250(元)

　　(2)净现值

　　=-800000+298750×(P/A，10%，4)+232250×(P/F，10%，5)

　　=-800000+298750×3.1699+232250×0.6209

　　=291211.65(元)

　　由于净现值大于0，故该项目可行。

　　【计算分析题】甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：

　　(1)如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%。10个月后大客车的变现价值预计为210000元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。假设大客车在月末购入并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。

　　(2)如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。

　　(3)甲公司的企业所得税税率为25%，公司的月资本成本为1%。

　　要求：(1)计算购买方案的每月折旧抵税额、每月税后付现费用、10个月后大客车的变现净流入。

　　(2)计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。

　　『正确答案』(1)大客车每月折旧额=300000×(1-5%)/(5×12)=4750(元)

　　每月折旧抵税额=4750×25%=1187.5(元)

　　每月税后付现费用=(5500+12000+1500)×(1-25%)=14250(元)

　　10个月后大客车账面价值=300000-4750×10=252500(元)

　　10个月后大客车的变现净流入=210000-(210000-252500)×25%=220625(元)

　　(2)税后平均月成本=300000÷(P/A，1%，10)-1187.5+14250-220625÷(F/A，1%，10)=300000÷9.4713-1187.5+14250-220625÷10.4622=23649.32(元)

　　租赁方案的税后月租金=25000×(1-25%)=18750(元)

　　租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本，选择租赁方案。

　　或者：

　　购买方案的税前平均月成本=23649/(1-25%)=31532(元)

　　由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本，应当选择租赁方案。

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