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　　投资组合构建

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　　本知识点属于《证券基金基础》第十二章投资组合管理

　　【知识点】投资组合构建

　　投资组合构建

学习内容知识点

了解股票投资组合的构建方式和过程自上而下与自下而上两种策略

组合构建在大类资产配置、行业与风格配置、个股选择上所受的限制

股票投资组合基准选择

了解债券投资组合构建的特点债券投资组合构建需要考虑的因素

债券投资组合基准选择

　　一、股票投资组合构建

　　股票投资组合构建通常有自上而下与自下而上两种策略。

　　自上而下策略从宏观形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业的配置，然后再挑选相应的股票作为投资标的，实现配置目标。

　　自下而上则是依赖个股筛选的投资策略，关注的是各个公司的表现，而非经济或市场的整体趋势。

　　越来越多的基金经理采用自上而下和自下而上相结合的方式。

　　大类资产主要指的是：股票与同定收益证券。

　　二、债券投资组合构建

　　债券主要分析指标有到期收益率、利率期限结构、久期、凸性等。

　　自上而下的债券配置从宏观上把握债券投资的总体风险开始，分析市场风险和信用风险，进而决定在不同的信用等级、行业类别上的配置比例，通过大类资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次上自上而下地决策，最终实现基金的投资目标。

　　【例题·单选题】以下关于债券型基金组合构建的说法正确的是( )。

　　A.债券型基金只能投资国债、金融债、公司债、企业债

　　B.债券型基金招募说明书中对投资理念、投资策略、投资范围不做规定

　　C.债券型基金债券类资产的投资比例不低于基金资产总值的80%

　　D.债券投资组合构建不需要考虑期限结构、组合久期

　　【答案】C

　　【解析】同股票型基金类似，债券型基金需要在其招募说明书中说明基金的投资目标、投资理念、投资策略、投资范围、业绩基准、风险收益特征等重要内容，这些元素决定了基金投资组合的构建理念和流程。从可投资的产品类别上看，债券型基金通常投资国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、商业票据、短期融资券、正/逆回购等品种。不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。