一、单项选择题

　　1.某投资者以100点权利金买入某指数看涨期权合约一张，执行价格为1500点，当相应的指数( )时，该投资者行使期权可以不亏损。(不计其他交易费用)

　　A.小于等于1500点 B.大于等于1600点

　　C.等于等于1600点 D.大于等于1500点

　　【答案】B

　　【解析】买进看涨期权的损益如下：，S：标的物的市场价格;X：执行价格;C：看涨期权的权利金。

　　2.下列采用集中交割方式的期货品种是( )期货。

　　A.棕榈油 B.豆油

　　C.豆粕 D.白糖

　　【答案】A

　　【解析】目前，我国上海期货交易所采用集中交割方式;郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式，即在合约进入交割月后就可以申请交割，而且最后交易日过后，对未平仓合约进行一次性集中交割;大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米合约采用滚动交割和集中交割相结合的方式，对棕榈油、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合约采用集中交割方式。

　　3.以下关于期货交易所的描述不正确的是( )。

　　A.设计合约、安排合约上市 B.参与期货价格的形成

　　C.提供交易的场所、设施和服务 D.制定并实施期货市场制度与交易规则

　　【答案】B

　　【解析】期货交易所通常具有以下5个重要职能：①提供交易的场所、设施和服务;②设计合约、安排合约上市;③制定并实施期货市场制度与交易规则;④组织并监督期货交易，监控市场风险;⑤发布市场信息。

　　4.1982年，美国( )上市交易价值线指数期货，标志着股指期货的诞生。

　　A.芝加哥商业交易所(CME)B.芝加哥期货交易所(CBOT)

　　C.堪萨斯期货交易所(KCBT)D.纽约期货交易所(NYBOT)

　　【答案】C

　　【解析】1982年堪萨斯期货交易所(KCBT)开发出价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易品种。

　　5.交易者预测PTA期货近月合约下降幅度小于远月合约下降幅度，该交易者最有可能获利的操作是( )套利。

　　A.跨商品 B.熊市

　　C.蝶式 D.牛市

　　【答案】D

　　【解析】当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远期的下跌幅度。无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，这种套利被称为牛市套利。

　　6.在正向市场上，某交易者下达买入5月菜籽油期货合约同时卖出7月菜籽油期货合约的套利限价指令，价差为100元/吨，如果成交则该交易者可能以( )元/吨的价差成交。

　　A.小于100 B.等于90

　　C.大于或等于100 D.等于80

　　【答案】C

　　【解析】套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。题干中投资者进行的是卖出套利，价差缩小时才有盈利，所以建仓时的价差越大越有利。

　　7.期货交易所实行当日无负债结算制度，应当在( )及时将结算结果通知结算会员。

　　A.下一交易日开市前 B.三个交易日内

　　C.当日 D.两个交易日内

　　【答案】C

　　【解析】期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行，但交易所并不直接对客户的账户结算、收取和追收客户保证金，而由期货公司承担该工作。期货交易所应当在当日及时将结算结果通知会员。

　　8.企业的现货头寸属于空头的情形是( )。

　　A.计划在未来卖出某商品或资产 B.企业持有实物商品或资产

　　C.企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产

　　D.已按固定价格约定在未来购买某商品或资产

　　【答案】C

　　【解析】当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。BD两项属于现货多头的情形。

　　9.沪深300现货指数的最小变动量是0.01点，沪深300股指期货报价的最小变动价位是( )点。

　　A.0.1 B.0.2

　　C.0.01 D.1

　　【答案】B

　　【解析】股指期货合约以指数点报价。报价变动的最小单位即为最小变动价位，合约交易报价指数点必须是最小变动价位的整数倍。沪深300股指期货的最小变动价位为0.2点，意味着合约交易报价的指数点必须为0.2点的整数倍。

　　10.在其他条件不变的情况下，工业用电价格上升会导致电解铝的供给( )。

　　A.增加 B.减少

　　C.不变 D.无法确定

　　【答案】B

　　【解析】生产产品要投入各种生产要素，当要素价格上涨时，生产成本提高，利润就会降低，厂商将减少供给。工业用电价格上升会导致电解铝的生产成本提高，从而供给减少。

　　11.正向市场牛市套利取得盈利的条件是( )。(不计交易费用)

　　A.基差扩大 B.基差缩小

　　C.价差扩大 D.价差缩小

　　【答案】D

　　【解析】在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差缩小。

　　12.某交易者预测5月份大豆期货价格将上升，故买入5手，成交价格为3000元/吨;当价格升到3030元/吨时，买入3手;当价格升到3040元/吨时，买入2手;当价格升到3050元/吨时，买入1手。该交易者建仓的方法为( )。

　　A.平均买低法 B.倒金字塔式建仓

　　C.平均买高法D.金字塔式建仓

　　【答案】D

　　【解析】建仓后，市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。金字塔式增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓;②持仓的增加应渐次递减。

　　13.期权合约的时间价值是( )。

　　A.期权交易的时间 B.权利金中超出内涵价值的部分

　　C.期权合约有效期的长短 D.期权履约日的远近

　　【答案】B

　　【解析】期权的时间价值是指权利金扣除内涵价值的剩余部分，它是期权有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。显然，标的物市场价格的波动率越高，期权的时间价值就越大。

　　14.以下不属于期货交易基本特征的是( )。

　　A.对冲机制 B.当日无负债结算

　　C.实物交割 D.合约标准化

　　【答案】C

　　【解析】期货交易的基本特征可归纳为6个方面：①合约标准化;②场内集中竞价交易;③保证金交易;④双向交易;⑤对冲了结;⑥当日无负债结算。

　　15.( )是指立即履行期权合约可获取的总利润。

　　A.期权的内涵价值 B.期权的执行价格

　　C.期权的时间价值 D.期权的价格

　　【答案】A

　　【解析】期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益。

　　16.中国金融期货交易所采取( )结算制度。

　　A.全员B.会员分类C.综合D.会员分级

　　【答案】D

　　【解析】中国金融期货交易所采取会员分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员可以从事结算业务，具有与交易所进行结算的资格;非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。

　　17.在不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格时，市场为( )。

　　A.熊市B.牛市C.反向市场D.正向市场

　　【答案】D

　　【解析】当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场。

　　18.1975年10月，芝加哥期货交易所上市( )期货合约，是世界上第一个利率期货合约。

　　A.美国政府国民抵押协会抵押凭证B.欧洲美元

　　C.美国政府30年期国债D.美国政府短期国债

　　【答案】A

　　【解析】1975年10月20日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货合约。

　　19.一般情况下，PTA期货合约进入交割月的交易保证金标准为合约价值的( )。

　　A.30% B.20% C.15% D.8%

　　【答案】A

　　【解析】PTA(精对苯二甲酸)期货在郑州商品交易所上市交易，《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》(2009年4月20日实施)规定，期货合约的交易保证金标准按照该期货合约上市交易的“一般月份”(交割月前一个月份以前的月份)、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个期间依次管理。交割月份所有品种的期货合约交易保证金标准均为30%。

　　20.欧洲美元期货属于( )品种。

　　A.中期利率期货B.长期利率期货C.短期利率期货D.外汇期货

　　【答案】C

　　【解析】欧洲美元期货的标的物是期限为3个月期的欧洲美元定期存单，因此属于短期利率期货。

　　二、多选题

　　1.关于期货套利交易和期货投机交易的描述，正确的有( )。

　　A.期货套利交易可利用相关期货合约价差的有利变动而获利

　　B.期货投机交易是利用某一期货合约价格的有利变动而获利

　　C.套利交易和投机交易均有利于市场流动性的提高

　　D.套利交易的风险一般高于投机交易的风险

　　【答案】ABC

　　【解析】D项，期货套利交易赚取的是价差变动的收益，因为相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，承担的风险也较小。而普通期货投机赚取的是单一的期货合约价格有利变动的收益，单一价格变化幅度较大，因而承担的风险也较大。

　　2.以下属于基差走强的情形是( )。

　　A.基差从负值变为正值

　　B.基差从正值变为负值

　　C.基差为负值，且绝对值越来越大

　　D.基差为正值，且数值越来越大

　　【答案】AD

　　【解析】基差变大，称为“走强”。基差走强常见的情形有：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。包括三种情况：由负变正;正值增大;负值的绝对值减小。

　　3.期货投机交易的作用包括( )。

　　A.承担期货价格风险B.促进价格发现

　　C.提高期货市场波动性D.促进期货价格趋稳

　　【答案】ABD

　　【解析】期货投机交易是期货市场不可缺少的重要组成部分，发挥着其特有的作用，主要体现在以下几个方面：①承担价格风险;②促进价格发现;③减缓价格波动;④提高市场流动性。

　　4.导致不完全套期保值的原因主要有( )等。

　　A.利用初级产品的期货品种对产成品套期保值时，两者价格变化存在差异性

　　B.期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量不完全一致

　　C.期货合约标的物与现货商品等级存在差异，导致两个市场价格变动程度存在差异

　　D.期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致

　　【答案】ABCD

　　【解析】导致不完全套期保值的原因主要有：①期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致;②期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异;③期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异;④因缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值，只能利用其使用的初级产品的期货品种进行套期保值时，由于初级产品和产成品之间在价格变化上存在一定的差异性，从而导致不完全套期保值。

　　5.股指期货近期与远期月份合约间的理论价差与( )等有关。

　　A.现货指数价格波动率B.现货红利率

　　C.利率D.现货市场股票指数

　　【答案】BCD

　　【解析】根据股指期货定价理论，可以推算出不同月份的股指期货之间存在理论价差。现实中，两者的合理价差可能包含更多因素，但基本原理类似。设：F(T1)为近月股指期货价格;F(T2)为远月股指期货价格;S为现货指数价格;r为利率;d为红利率。可推出：F(T2)-F(T1)=S(r-d)(T2-T1)/365，此即为两个不同月份的股指期货的理论价差。

　　6.以下选项属于跨市套利的是( )。

　　A.卖出A期货交易所9月豆粕期货合约，同时买入B期货交易所9月豆粕期货合约

　　B.买入A期货交易所5月铜期货合约，同时卖出B期货交易所5月铜期货合约

　　C.买入A期货交易所5月玉米期货合约，同时买入B期货交易所5月玉米期货合约

　　D.卖出A期货交易所5月PTA期货合约，同时买入A期货交易所7月PTA期货合约

　　【答案】AB

　　【解析】跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约而获利。

　　7.下列关于远期交易和期货交易的说法中，正确的是( )。

　　A.期货交易是由远期现货交易演变发展而来

　　B.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸

　　C.期货交易中，大多数期货合约是通过到期交割方式了结交易的

　　D.保证金制度使期货交易具有杠杆作用

　　【答案】ABD

　　【解析】期货交易萌芽于远期现货交易。从历史发展来看，交易方式的长期演进，尤其是远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。现货交易可以分为即期现货交易和远期现货交易，远期现货交易是即期现货交易在时间上的延伸。期货交易实行保证金制度，是一种以小博大的杠杆交易，而在证券交易中一般不引入这种杠杆机制。

　　8.在形态分析中，价格形态分为( )。

　　A.持续整理形态B.上升形态

　　C.下降形态D.反转突破形态

　　【答案】AD

　　【解析】期货交易具有连续性，因此用K线图或竹线图记录的价格变动，会呈现出不同的图形特征。这些图形当中存在着价格趋势和价格形态，价格趋势又分为上升趋势、下降趋势和横行趋势，价格形态主要包括整理形态和反转形态。主要的整理形态包括三角形、旗形、矩形等。

　　9.关于经济周期对价格波动的影响，以下描述正确的有( )。

　　A.在衰退阶段，需求减少，供给大大超过需求，库存增加导致商品价格下降

　　B.在萧条阶段，社会购买力仍然降低，商品销售仍然困难，但价格处在较高的水平

　　C.在衰退阶段，生产的减少和需求的增加，促使价格逐步回升

　　D.在高涨阶段，供给满足不了日益增长的需求，从而导致商品价格上升

　　【答案】AD

　　【解析】经济周期一般由危机、萧条、复苏和高涨四个阶段构成。在经济周期性波动的不同阶段，产品的供求和价格都具有不同的特征，进而影响期货市场的供求状况。

　　10.无上影线阴线中，实体的上边线表示( )。

　　A.最低价B.最高价C.收盘价D.开盘价

　　【答案】BD

　　【解析】高开低收的市况即开盘价高于收盘价，称为阴线。无上影线阴线即光头阴线，表示以最高价开盘。

　　11.关于国内期货保证金存管银行的表述，正确的有( )。

　　A.交易所有权利对存管银行的期货结算业务进行监督

　　B.是由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务的银行

　　C.是负责交易所期货交易的统一结算，保证金管理和结算风险控制的机构

　　D.是我国期货市场保证金封闭运行的必要环节

　　【答案】ABD

　　【解析】期货保证金存管银行(简称存管银行)属于期货服务机构，是由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务的银行。交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督。期货保证金存管银行的设立是国内期货市场保证金封闭运行的必要环节，也是保障投资者资金安全的重要组织机构。C项，期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。

　　12.企业在套期保值操作上所面临的风险包括( )。

　　A.基差风险B.流动性风险C.现金流风险D.操作风险

　　【答案】ABCD

　　【解析】套期保值主要以衍生品为避险工具，衍生品具有的高风险特征，除了基差风险之外，套期保值操作还可能面临现金流风险、流动性风险、操作风险等。

　　13.某交易者卖出7月燃料油期货合约的同时买入9月燃料油期货合约，价格分别为3400元/吨和3500元/吨，持有一段时间后，价差扩大的情形是( )。

　　A.7月合约价格为3460元/吨，9月合约价格为3370元/吨

　　B.7月合约价格为3480元/吨，9月合约价格为3600元/吨

　　C.7月合约价格为3400元/吨，9月合约价格为3570元/吨

　　D.7月合约价格为3470元/吨，9月合约价格为3560元/吨

　　【答案】BC

　　【解析】计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。建仓时的价差=3500-3400=100(元/吨);A项，价差=3370-3460=-90(元/吨);B项，价差=3600-3480=120(元/吨);C项，价差=3570-3400=170(元/吨);D项，3560-3470=90(元/吨)。

　　14.( )为实值期权。

　　A.执行价格低于当时标的物价格的看涨期权

　　B.执行价格高于当时标的物价格的看跌期权

　　C.执行价格高于当时标的物价格的看涨期权

　　D.执行价格低于当时标的物价格的看跌期权

　　【答案】AB

　　【解析】实值期权也称期权处于实值状态，它是指执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权。

　　15.下列说法中，( )是正确的。

　　A.期货市场与现货市场一样，都采用“一手交钱，一手交货”的交易方式

　　B.现货交易都是以买卖实物商品或金融产品为目的

　　C.现货交易的对象是现有的实物商品，期货交易的对象是未来的实物商品

　　D.期货交易的主要目的是为了对冲现货市场价格波动的风险或利用期货市场价格波动获取收益

　　【答案】BD

　　【解析】期货交易不同于分散的现货交易，期货交易采用集中交易方式。现货交易可以分为即期现货交易和远期现货交易，两者均以买入卖出实物商品或金融产品为目的。即期现货交易在成交后立即交割，是一种表现为“一手交钱，一手交货”的交易方式。现货交易的对象是实物商品或金融产品，期货交易的对象是标准化合约。现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品。期货交易的主要目的，或者是为了规避现货市场价格波动的风险，或者是利用期货市场价格波动获得收益。

　　16.下列对期现套利描述正确的是( )。

　　A.商品期货期现套利的参与者多是有现货生产经营背景的企业

　　B.期现套利只能通过交割来完成

　　C.期现套利可利用期货价格与现货价格的不合理价差来获利

　　D.只有期货与现货的价差低于持仓费时，才可以进行期现套利

　　【答案】AC

　　【解析】B项，在实际操作中，可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对其有利，便可通过将期货合约和现货头寸分别了结的方式来结束期现套利操作;D项，如果价差远远高于持仓费，套利者就可以买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。

　　17.企业现货头寸属于多头的情形有( )。

　　A.企业持有实物商品或资产

　　B.企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产

　　C.计划在未来买入某商品或资产

　　D.已按固定价格约定在未来购买某商品或资产

　　【答案】AD

　　【解析】现货头寸可以分为多头和空头两种情况。当企业持有实物商品或资产，或者已按固定价格约定在未来购买某商品或资产时，该企业处于现货的多头。当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。

　　18.关于场内期权权利金的说法，正确的是( )。

　　A.权利金是通过买卖双方竞价确定的

　　B.权利金是由期权合约约定的

　　C.权利金是由交易所规定的

　　D.权利金是期权的市场价格

　　【答案】AD

　　【解析】权利金，也称为期权费、期权价格，是期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。场内期权合约与期货合约相似，是由交易所统一制定的标准化合约。除期权价格外，其他期权相关条款均应在期权合约中列明。当期权挂牌交易时，对同一个期权合约，交易所会挂出一系列不同执行价格的期权，交易双方依据所选定的执行价格，竞价决定期权价格。

　　19.3个月欧洲美元期货的报价为93.58时，意味着该合约标的的( )。

　　A.3个月的贴现率为1.605%

　　B.年利率为6.66%

　　C.3个月的存款利率为1.605%

　　D.年利率为6.42%

　　【答案】CD

　　【解析】当3个月欧洲美元期货合约的成交价格为93.58时，意味着到期交割时合约的买方将获得一张本金为1000000美元、年利率为(100-93.58)÷100×100%=6.42%、3个月利率为(100-93.58)÷100×100%/4=1.605%的存单。3个月欧洲美元期货成交价格越高，意味着买方获得的存单的存款利率越低;3个月欧洲美元期货成交价格越低，意味着买方获得的存单的存款利率越高。

　　20.投资者为了规避代理风险，在选择期货公司时应考虑( )等。

　　A.期货公司的经营状况

　　B.期货公司交易系统的风险性

　　C.期货公司的资信

　　D.期货公司的规模

　　【答案】ACD

　　【解析】代理风险是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。客户在选择期货公司时应对期货公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订“期货经纪合同”;如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。