一、单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分)

　　1.企业向购买方提供的信用期限为20天，但是由于最近市场上竞争加剧，因此企业不得不将信用期限改为30天，从而需要筹集足够10天正常运营的资金来维持企业的运转，这表明企业持有现金的动机是(　　)。

　　A.交易性需求

　　B.预防性需求

　　C.投机性需求

　　D.弥补性需求

　　2.已知甲公司的收款政策为：销售当季度收回货款60%，次季度收回货款35%，第三个季度收回货款5%，某预算年度期初应收账款金额为70000元，其中包括上年度第三季度销售形成的应收账款5000元，则该预算年度第一季度可以收回期初应收账款(　　)元。

　　A.67560　　　　　　 B.62545　　　　　　 C.61875　　　　　　 D.65365

　　3.A商品一般纳税人适用的增值税税率为16%，小规模纳税人的征收率为3%。假设甲公司为增值税纳税人，且2019年5月购进A商品不含税价格为15600元，当月实现的不含税销售额为20800元，不考虑其他因素，则下列说法正确的是(　　)。

　　A.无差别平衡点增值率为28%

　　B.无差别平衡点增值率为24%

　　C.甲公司作为一般纳税人的税负要轻于作为小规模纳税人的税负

　　D.甲公司作为一般纳税人的税负要重于作为小规模纳税人的税负

　　4.下列各项因素会导致经营杠杆效应变大的是(　　)。

　　A.固定成本比重提高

　　B.单位变动成本水平降低

　　C.产品销售数量提高

　　D.销售价格水平提高

　　5.下列属于品种级作业的是(　　)。

　　A.产品加工

　　B.设备调试

　　C.新产品设计

　　D.管理作业

　　6.下列各项中属于减少风险措施的是(　　)。

　　A.存货计提跌价准备

　　B.业务外包

　　C.在开发新产品前，充分进行市场调研

　　D.新产品在试制阶段发现诸多问题而果断放弃

　　7.甲公司2018年年初流通在外普通股6000万股，优先股1000万股;2018年6月30日增发普通股3000万股。2018年年末股东权益合计42000万元，每股优先股股东权益8元，无拖欠的累积优先股股息。2018年年末甲公司普通股每股市价15元，市净率是(　　)。

　　A.3.82　　　　　　　B.3.97　　　　　　　C.4.06　　　　　　　D.4.55

　　8.甲公司2018年的营业净利率比2017年下降6%，总资产周转率提高8%，假定其他条件与2017年相同，那么甲公司2018年的权益净利率比2017年提高(　　)。

　　A.1.52%　　　　　　 B.1.88%　　　　　　 C.2.14%　　　　　　 D.2.26%

　　9.甲公司的生产经营存在季节性，每年的4月到9月是生产经营旺季，10月到次年3月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会(　　)。

　　A.高估应收账款周转速度

　　B.低估应收账款周转速度

　　C.正确反映应收账款周转速度

　　D.无法判断对应收账款周转速度的影响

　　10.在激进融资策略中，下列结论成立的是(　　)。

　　A.自发性流动负债、长期负债和股东权益资本之和大于永久性流动资产和非流动资产两者之和

　　B.自发性流动负债、长期负债和股东权益资本之和小于永久性流动资产和非流动资产两者之和

　　C.临时性流动负债融资等于波动性流动资产

　　D.临时性流动负债融资小于波动性流动资产

　　11.下列与存货有关的成本费用中，不影响存货经济订货批量的是(　　)。

　　A.常设采购机构的基本开支

　　B.采购员的差旅费

　　C.存货占用资金应计利息

　　D.存货的保险费

　　12.在物价持续上涨的情形下，如果企业处在企业所得税的免税期，为了扩大当期应纳税所得额，对存货计价时应选择(　　)。

　　A.先进先出法

　　B.移动加权平均法

　　C.个别计价法

　　D.加权平均法

　　13.下列关于财务杠杆系数的说法正确的是(　　)。

　　A.资本密集型企业应保持较低的财务杠杆系数

　　B.在企业初创阶段应保持较高的财务杠杆系数

　　C.劳动密集型企业应保持较低的财务杠杆系数

　　D.在企业扩张成熟期应保持较低的财务杠杆系数

　　14.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　15.下列属于持续时间动因的是(　　)。

　　A.接受或发出订单数

　　B.产品安装时间

　　C.某种新产品的安装调试作业次数

　　D.处理收据数

　　16.下列各项中，不属于风险管理应遵循的原则的是(　　)。

　　A.融合性原则

　　B.全面性原则

　　C.重要性原则

　　D.例外管理原则

　　17.甲公司2018年实现的销售收入为15000万元，当年发生的业务招待费为92万元。则该公司2018年可以在所得税税前扣除的业务招待费金额为(　　)万元。

　　A.75　　　　　　　　B.80　　　　　　　　C.55.2　　　　　　　D.60

　　18.下列有关优先股的说法中，错误的是(　　)。

　　A.优先股股东在利润分配和剩余财产清偿分配方面，具有比普通股股东优先的权利

　　B.优先股股利和债券的利息一样，可以在企业所得税税前扣除

　　C.优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息

　　D.在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，优先股股东具有有限表决权

　　19.下列关于营运资金的特点的说法中，错误的是(　　)。

　　A.周转具有短期性

　　B.来源具有多样性

　　C.数量具有稳定性

　　D.实物形态具有易变现性

　　20.甲企业只生产销售一种A产品，年固定成本为400000元，变动成本率为60%，企业正常开工的销售收入为5000000元，则保本作业率为(　　)。

　　A.15%　　　　　　　 B.25%　　　　　　　 C.20%　　　　　　　 D.30%

　　21.已知当前的国债利率为2.55%，某公司适用的所得税税率为25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种企业债券。该企业债券的利率至少应为(　　)。

　　A.3.65%　　　　　　 B.3.25%　　　　　　 C.2.85%　　　　　　 D.3.4%

　　22.甲公司目前普通股2000万股，每股面值1元，股东权益总额15000万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，错误的是(　　)。

　　A.甲公司股数1000万股

　　B.甲公司每股面值2元

　　C.甲公司股本2000万元

　　D.甲公司股东权益总额7500万元

　　23.下列有关上市公司收购本公司股份的说法中错误的是(　　)。

　　A.属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销

　　B.属于与持有本公司股份的其他公司合并要求公司收购其股份的，应当在6个月内转让或者注销

　　C.属于将股份用于股权激励而收购本公司股份的，应当在1年内转让或者注销

　　D.属于上市公司为维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，应当在3年内转让或者注销

　　24.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是(　　)。

　　A.限制条款多

　　B.筹资速度慢

　　C.资本成本高

　　D.财务风险大

　　25.量本利分析中，销售利润率等于(　　)。

　　A.安全边际率乘以变动成本率

　　B.保本作业率乘以安全边际率

　　C.安全边际率乘以边际贡献率

　　D.边际贡献率乘以变动成本率

　　二、多项选择题(本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答的均不得分)

　　1.下列属于影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素有(　　)。

　　A.企业生命周期

　　B.企业战略

　　C.企业管理层素质

　　D.信息网络系统

　　2.某企业只生产一种产品，当年的息税前利润为30000元。运用量本利关系对影响息税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为3，单位变动成本的敏感系数为-1.8，销售量的敏感系数为1.2，固定成本的敏感系数为-0.2。下列说法中，正确的有(　　)。

　　A.上述影响息税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

　　B.当单价提高8%时，息税前利润将增加7200元

　　C.当单位变动成本的上升幅度超过55.56%时，企业将转为亏损

　　D.上述影响息税前利润的因素中，单价是最敏感的，单位变动成本是最不敏感的

　　3.在流动资产的保守融资策略下，自发性流动负债、长期负债和股东权益资本形成的长期融资来源用来满足(　　)。

　　A.全部永久性流动资产的资金需要

　　B.部分永久性流动资产的资金需要

　　C.全部资产的资金需要

　　D.部分波动性流动资产的资金需要

　　4.下列关于预算调整的说法中，正确的有(　　)。

　　A.预算调整事项不能偏离企业发展战略

　　B.预算调整方案应当在经济上能够实现最优化

　　C.企业正式下达执行的预算不予调整

　　D.预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面

　　5.下列关于全面预算的表述中，正确的有(　　)。

　　A.全面预算是业绩考核的重要依据

　　B.业务预算与业务各环节有关，因此属于总预算

　　C.企业应当设立预算管理部审议企业预算方案

　　D.在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算

　　6.评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有(　　)。

　　A.不能衡量企业的投资风险

　　B.没有考虑资金时间价值

　　C.没有考虑回收期满以后的现金流量

　　D.不能衡量投资方案投资报酬的高低

　　7.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的分期付息、到期还本债券价值下降的有(　　)。

　　A.缩短到期时间

　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率

　　D.市场利率上升

　　8.固定制造费用的三差异分析法是将两差异分析法下的能量差异进一步分解为(　　)。

　　A.耗费差异

　　B.产量差异

　　C.效率差异

　　D.预算差异

　　9.下列各项中，属于零基预算法特点的有(　　)。

　　A.能够灵活应对内外环境的变化

　　B.有助于增加预算编制透明度

　　C.预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大

　　D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制

　　10.下列有关上市公司股票市盈率的影响因素的说法正确的有(　　)。

　　A.上市公司盈利能力的成长性会影响公司股票市盈率

　　B.投资者所获取报酬率的稳定性会影响公司股票市盈率

　　C.利率水平的变动会影响公司股票市盈率

　　D.利率水平的变动不会影响公司股票市盈率

　　三、判断题(本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确，用鼠标点击相应的选项。每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)

　　1.对于享受税收优惠的企业，应该采用适当的折旧安排，尽量在税收优惠期间少提折旧，以达到抵税收益最大化。(　　)

　　2.由于债务资本成本较低，因此，企业承担债务资金的财务风险比股权资金要小。(　　)

　　3.当两只股票的收益率完全正相关时，其构建的投资组合不能降低系统性风险，但可以在一定程度上降低非系统性风险。(　　)

　　4.与其他出资方式相比，吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。(　　)

　　5.计算应收账款周转次数时，公式分母中的“应收账款平均余额”是指“应收票据及应收账款”的平均，是扣除坏账准备后的平均余额。(　　)

　　6.作业成本法的原则是“作业消耗资源，产出消耗作业”。(　　)

　　7.管理层讨论与分析是上市公司定期报告的重要组成部分。在我国，管理层讨论与分析的披露原则基本上是强制与自愿相结合。(　　)

　　8.每股净资产是理论上股票的最低价值(　　)

　　9.技术转让、特许经营和租赁经营等属于转移风险的对策。(　　)

　　10.公司的年度财务预算方案、决算方案由公司总经理制订，经预算管理委员会审议批准后方可执行。(　　)

　　四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数)

　　1.甲公司是一家化妆品生产企业，研发出一种专利化妆品，该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于2019年开始生产销售。目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：

　　(1)机器设备及厂房采用直线法每年计提的折旧为232万元。

　　(2)新产品销售价格每盒180元，销量每年可达6万盒，每盒变动生产成本68元。

　　(3)公司管理人员实行固定工资制，销售人员实行基本工资加提成制。预计新增管理人员3人，每人每年固定工资8万元;新增销售人员8人，人均年基本工资3万元，销售提成每盒12元。

　　(4)假设年生产量等于年销售量。

　　要求：

　　(1)计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本;

　　(2)计算新产品的保本销售量、安全边际率和年息税前利润;

　　(3)计算该项目2020年的经营杠杆系数。

　　2.睿智公司2018年的有关资料如下：

　　(1)2018年12月31日资产负债表简表如下：

　　单位：万元

资产	年初	年末	负债及所有者权益	年初	年末
流动资产：			流动负债合计	660	654
货币资金	390	450	长期负债合计	870	1116
交易性金融资产	100	80	负债合计	1530	1770
应收票据及应收账款	405	390
存货	480	510
流动资产合计	1375	1430	实收资本	1500	1500
长期股权投资	300	300	未分配利润	645	660
固定资产	2000	2200	所有者权益合计	2145	2160
合计	3675	3930	合计	3675	3930

 

　　注：2018年年末应付利息中计入固定资产的资本化利息为20万元。

　　(2)2018年利润表简表如下：

　　单位：万元

项目	金额
营业收入	8000
减：营业成本	5600
税金及附加	800
期间费用 其中：利息费用	800 80
营业利润	800
减：所得税（所得税税率25%）	200
净利润	600

 

　　要求：

　　(1)计算该公司2018年年末流动比率、速动比率和利息保障倍数;

　　(2)计算该公司2018年应收账款周转率和存货周转率;

　　(3)计算该公司2018年净收益营运指数。

　　3.捷速公司是一家家用轿车生产企业，全年需要发动机250000台，均衡耗用。全年生产时间为365天，每次的订货费用为18000元，每台发动机的年变动储存成本为1000元，每台发动机的进价为35000元。根据经验，发动机从发出订单到进入可使用状态一般需要6天，保险储备量为1370台。

　　要求：

　　(1)计算经济订货批量。

　　(2)计算全年最佳订货次数。

　　(3)计算经济订货量平均占用资金。

　　(4)计算最低存货相关总成本。

　　(5)计算再订货点。

　　4.维佳工厂生产A、B两种产品。经作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了甲、乙、丙三个作业成本中心，其中甲作业是被乙、丙两个作业消耗的作业，而乙、丙两个作业是被A、B两种产品消耗的作业。本月A、B两种产品的产量及直接成本资料见下表。

项目	A产品	B产品
产量（件）	6000	4500
直接材料成本（元）	72000	48000
直接人工成本（元）	164000	123000

 

　　本月甲作业的作业总成本为75000元，成本动因总量为250小时，其中：乙作业耗用140小时，丙作业耗用110小时。

　　直接追溯至乙、丙两个作业的资源费用资料见下表。

项目	乙作业	丙作业
材料成本（元）	35000	12000
人工成本（元）	17000	16000

 

　　乙、丙两个作业成本中心的成本动因和作业量资料见下表。

作业成本中心	成本动因	作业量
		A产品	B产品	合计
乙	次数	320	180	500
丙	小时	110	90	200

 

　　要求：

　　(1)计算甲作业成本分配率以及乙、丙两个作业应分配的甲作业的成本。

　　(2)计算乙、丙两个作业的作业总成本和单位成本。

　　(3)计算A、B两种产品应分配的乙、丙两个作业的作业成本。

　　(4)计算A、B两种产品的总成本和单位成本。

　　五、综合题(本类题共2小题，第1小题12分，第2小题13分，共25分。凡要求计算的项目均须列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　1.甲公司是一家制药企业。2019年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4%。第5年年末，该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费)，变动成本为180元/盒。另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。

　　新产品投产后，预计年销售量为5.5万盒，销售价格为310元/盒。同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82.5万元。

　　为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3∶7，债务融资均为长期借款，税前利息率为6%，无筹资费。权益资本均为普通股和留存收益。甲公司适用的企业所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为2%，市场组合的平均报酬率为8%，β系数为1.49。

　　要求：

　　(1)计算为新产品项目追加筹资时的边际资本成本;

　　(2)计算新产品项目的初始现金流量、第5年年末的现金净流量;

　　(3)计算新产品项目的净现值。

　　2.已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

　　资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：

　　现金占用与销售收入变化情况表

　　单位：万元

年度	销售收入	现金占用
2013	10220	695
2014	10000	700
2015	10280	698
2016	11100	710
2017	11550	730
2018	12000	750

 

　　资料二：乙企业2018年12月31日资产负债表(简表)如下表所示：

　　乙企业资产负债表(简表)

　　2018年12月31日　　　　　　　　　　　 单位：万元

资产	年末数	负债和所有者权益	年末数
现金	750	应付费用	1500
应收票据及应收账款	2250	应付票据及应付账款	750
存货	4500	短期借款	2750
固定资产	4500	公司债券	2500
		实收资本	3000
		留存收益	1500
资产合计	12000	负债和所有者权益合计	12000

 

　　该企业2019年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：

　　占用资金与销售收入变化情况表

项目	年度不变资金（a）（万元）	每元销售收入所需变动资金（b）
应收票据及应收账款	570	0.14
存货	1500	0.25
固定资产	4500	0
应付费用	300	0.1
应付票据及应付账款	390	0.03

 

　　资料三：丙企业2018年年末总股本为300万股，无优先股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2019年保持不变，预计2019年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2019年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

　　方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2018年每股股利(D0)为0.5元，预计股利增长率为5%。

　　方案2：平价发行5年期债券850万元，票面利率10%，每年付息一次，到期一次还本，适用的企业所得税税率为25%。

　　假定上述两个方案的筹资费用均忽略不计。

　　要求：

　　(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：

　　①每元销售收入占用变动现金;

　　②销售收入占用不变现金总额。

　　(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：

　　①按步骤建立总资产需求模型;

　　②测算2019年资金需求总量;

　　③测算2019年外部筹资额。

　　(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：

　　①计算2019年预计息税前利润;

　　②计算每股收益无差别点的息税前利润;

　　③根据每股收益分析法作出最优筹资方案决策，并说明理由;

　　④计算方案1增发新股的资本成本。

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】企业持有现金的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，因为信用条件的变化而需要持有的现金量属于企业为维持正常运转需要持有的资金，因此，选项A是正确的。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】根据题意可知，预算年度期初应收账款由两部分组成，一是上年第四季度货款的40%，二是上年第三季度货款的5%(可以全部在预算年度第一季度收回)。由此可知上年第四季度的销售额为(70000-5000)÷40%=162500(元)，其中的35%[162500×35%=56875(元)]在预算年度第一季度收回。所以，该预算年度第一季度收回的期初应收账款=56875+5000=61875(元)。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】无差别平衡点增值率=3%/16%=18.75%。甲公司经销A商品的增值率=(20800-15600)/20800=25%，高于无差别平衡点增值率，则一般纳税人税负重于小规模纳税人税负，甲公司适宜选择作为小规模纳税人。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】固定成本比重越高、单位变动成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大。因此，应选择选项A。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】选项A属于产量级作业;选项B属于批别级作业;选项C属于品种级作业;选项D属于设施级作业。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】应收账款计提坏账准备、存货计提跌价准备均属于接受风险的对策。在开发新产品前，充分进行市场调研，属于减少风险的对策。向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发、技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等均属于转移风险的对策。新产品在试制阶段发现诸多问题而果断放弃属于规避风险的对策。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】普通股股东权益=42000-1000×8=34000(万元)，市净率=15/[34000/(6000+3000)]=3.97。选项B正确。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】设2017年营业净利率为a，则2018年营业净利率为a×(1-6%)，2017年总资产周转率为b，则2018年总资产周转率为b×(1+8%)，2017年权益乘数=2018年权益乘数=c，则2017年权益净利率=abc，2018年权益净利率=(1+8%)×(1-6%)abc=1.0152abc，所以2018年权益净利率比2017年提高=(1.0152abc-abc)/abc=1.52%。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】应收账款的年初余额反映的是1月月初的余额，应收账款的年末余额反映的是12月月末的余额，这两个数据都在该企业的生产经营淡季，应收账款的数额较少，因此用这两个应收账款余额平均数计算出的应收账款周转次数会比较高，一定程度上高估了应收账款周转速度。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】在激进融资策略中，自发性流动负债、长期负债和股东权益资本之和小于永久性流动资产和非流动资产两者之和，临时性流动负债融资大于波动性流动资产。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】常设采购机构的基本开支属于固定订货成本，它和订货次数及经济订货批量无关，属于存货经济订货批量决策的无关成本;采购员的差旅费、存货占用资金应计利息和存货的保险费都和经济订货批量有关，属于存货经济订货批量的决策相关成本。

　　12.

　　【答案】A

　　【解析】在物价持续上涨的情形下，如果企业处在企业所得税的免税期，则可以选择先进先出法，以减少当期销售成本，扩大当期应纳税所得额。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较低的财务杠杆系数和财务风险;变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资金，应保持较大的财务杠杆系数和财务风险。一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。而其他几种股利政策，在盈利的情况下，股东一般都能获得股利收入。因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策。

　　15.

　　【答案】B

　　【解析】选项A、D属于交易动因;选项B属于持续时间动因;选项C属于强度动因。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】风险管理应遵循的原则有：(1)融合性原则。(2)全面性原则。(3)重要性原则。(4)平衡性原则。

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】企业发生的业务招待费支出，按照实际发生额的60%在所得税税前扣除，但最高不得超过当年销售收入的5‰。业务招待费所得税税前扣除上限=15000×5‰=75(万元)，当年实际发生额的60%=92×60%=55.2(万元)。所以，选项C正确。

　　18.

　　【答案】B

　　【解析】优先股股利不可以在企业所得税税前扣除，而债券的利息可以在企业所得税税前扣除

　　19.

　　【答案】C

　　【解析】企业流动资产的数量会随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大，并且随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动，因此营运资金的数量具有波动性，选项C的说法错误。

　　20.

　　【答案】C

　　【解析】保本销售收入=400000/(1-60%)=1000000(元)，保本作业率=1000000/5000000×100%=20%。参考教材P224-P225。

　　21.

　　【答案】D

　　【解析】根据企业所得税法的规定，国债利息收益免交企业所得税，而购买企业债券取得的收益需要缴纳企业所得税。因此，该企业债券的利率(等效利率)至少应为2.55%/(1-25%)=3.4%。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】每股面值=1×2=2(元)，股数=2000/2=1000(万股)，股本=1000×2=2000(万元)，股东权益总额不变，仍为15000万元。选项D错误。

　　23.

　　【答案】C

　　【解析】属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销;属于与持有本公司股份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在6个月内转让或者注销;属于将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券、上市公司为维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%，并应当在3年内转让或者注销。

　　24.

　　【答案】C

　　【解析】融资租赁的筹资特点：(1)无须大量资金就能迅速获得资产;(2)财务风险小，财务优势明显(此处指分期支付租金);(3)筹资的限制条件较少;(4)租赁能延长资金融通的期限;(5)资本成本负担较高。

　　25.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是量本利分析中销售利润率、安全边际率和边际贡献率的关系。根据保本销售收入、边际贡献率和安全边际率的含义与计算公式，就很容易求得正确答案。推导过程如下：

　　利润=边际贡献-固定成本

　　=边际贡献率×销售收入-固定成本(1)

　　因为：保本销售收入=

　　所以：固定成本=保本销售收入×边际贡献率(2)

　　将(2)代入(1)得：

　　利润=边际贡献率×销售收入-固定成本

　　=边际贡献率×销售收入-保本销售收入×边际贡献率

　　=边际贡献率×(销售收入-保本销售收入)

　　=边际贡献率×安全边际额(3)

　　(3)式两边同时除以销售收入，得：

　　销售利润率=边际贡献率×安全边际率。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素：(1)企业生命周期;(2)企业战略;(3)企业所处市场环境;(4)企业规模;(5)企业管理层素质;(6)信息网络系统。所以，选项A、B、C、D正确。

　　2.

　　【答案】ABC

　　【解析】息税前利润对其各影响因素敏感系数的绝对值的大小，可以反映息税前利润对各因素的敏感程度的高低。所以，选项A正确，选项D错误。息税前利润对单价的敏感系数为3，表明当单价提高8%时，息税前利润将增长24%，即息税前利润将增长7200元(30000×24%)。所以，选项B正确。息税前利润对单位变动成本的敏感系数为-1.8，当企业由盈利转为亏损时，即可知息税前利润的变动率超过-100%，则单位变动成本的变动率超过55.56%(-100%/-1.8)。所以，选项C正确。

　　3.

　　【答案】AD

　　【解析】保守融资策略的特点是：自发性流动负债、长期负债和股东权益资本形成的长期融资来源不但融通非流动资产和全部永久性流动资产的资金需要，还解决部分波动性流动资产的资金需要。

　　4.

　　【答案】ABD

　　【解析】选项A、B、D属于预算调整应当遵循的要求。企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预算。

　　5.

　　【答案】AD

　　【解析】财务预算是企业的总预算，选项B错误;审议企业预算方案是预算管理委员会的职责，选项C错误。

　　6.

　　【答案】BCD

　　【解析】静态回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小，静态回收期越短，投资风险越小。静态回收期属于非折现指标，不考虑时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。正由于回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益。所以，不能根据静态回收期的长短判断报酬率的高低，因此选项B、C、D正确。

　　7.

　　【答案】BD

　　【解析】对于折价发行的分期付息、到期还本债券而言，在其他因素不变的情况下，债券的价值随着到期日的临近而提高，最终等于债券的票面价值，即债券到期时间越短，债券价值越大。反之，债券到期时间越长，债券价值越小，所以，选项A错误、选项B正确。债券价值等于未来利息和本金的现值，提高票面利率会增加债券的利息，因此会提高债券的价值，所以，选项C错误。市场利率上升，会导致计算债券价值的折现率上升，进而导致债券价值下降，所以，选项D正确。

　　8.

　　【答案】BC

　　【解析】固定制造费用的三差异分析法是将两差异分析法下的能量差异进一步分解为产量差异和效率差异，即将固定制造费用成本差异分为耗费差异、产量差异和效率差异三个部分。其中耗费差异的概念和计算与两差异分析法下一致。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】零基预算法的优点有：(1)以零为起点编制预算，不受历史期经济活动中的不合理因素影响，能够灵活应对内外环境的变化，预算编制更贴近预算期企业经济活动需要;(2)有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制。零基预算法的缺点有：(1)预算编制工作量较大、成本较高;(2)预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大。选项D属于增量预算法的特点。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】影响企业股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成长性;(2)投资者所获取报酬率的稳定性;(3)市盈率也受到利率水平变动的影响。

　　三、判断题

　　1.

　　【答案】√

　　【解析】对于亏损企业和享受税收优惠的企业，应该合理预计企业的税收优惠期间或弥补亏损所需年限，采用适当的折旧安排，尽量在税收优惠期间和亏损期间少提折旧，以达到抵税收益最大化。

　　2.

　　【答案】×

　　【解析】尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定合同还款期限，到期必须偿还，因此企业承担的财务风险比股权资金要大一些，因此，本题的说法错误。

　　3.

　　【答案】×

　　【解析】当两只股票的收益率完全正相关时，其构建的投资组合不能降低任何风险。

　　4.

　　【答案】√

　　【解析】因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化了，而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。

　　5.

　　【答案】×

　　【解析】计算应收账款周转次数时，公式分母中的“应收账款平均余额”是指“应收票据及应收账款”的平均，是扣除坏账准备前的平均余额。

　　6.

　　【答案】√

　　【解析】作业成本法以“作业消耗资源、产出消耗作业”为原则，按照资源动因将资源费用追溯或分配至各项作业，计算出作业成本，然后再根据作业动因，将作业成本追溯或分配至各成本对象，最终完成成本计算的过程。

　　7.

　　【答案】√

　　【解析】管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控。因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国也基本实行这种原则，如中期报告中的“管理层讨论与分析”部分以及年度报告中的“董事会报告”部分，都是规定某些管理层讨论与分析信息必须披露，而另一些管理层讨论与分析信息鼓励企业自愿披露。

　　8.

　　【答案】√

　　【解析】每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。这里所说的账面净资产是指企业账面上的总资产减去负债后的余额，即股东权益总额。每股净资产指标反映了在会计期末每一股份在企业账面上到底值多少钱，它与股票面值、发行价格、每股市场价值乃至每股清算价值等往往有较大差距，是理论上股票的最低价值。

　　9.

　　【答案】√

　　【解析】技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等属于转移风险的对策。

　　10.

　　【答案】×

　　【解析】我国公司法规定：公司的年度财务预算方案、决算方案由公司董事会制订，经股东会审议批准后方可执行。

　　四、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)新增人员固定工资=8×3+3×8=48(万元)

　　新产品的年固定成本总额=232+48=280(万元)

　　单位变动成本=68+12=80(元)

　　(2)保本销售量=280/(180-80)=2.8(万盒)

　　安全边际率=(6-2.8)/6=53.33%

　　年息税前利润=6×(180-80)-280=320(万元)

　　(3)2020年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=6×(180-80)/320=1.88。

　　2.

　　【答案】

　　(1)流动比率=1430÷654=2.19

　　速动比率=(1430-510)÷654=1.41

　　利息保障倍数=(800+80)÷(80+20)=8.8

　　(2)应收账款周转率=8000÷[(405+390)/2]=20.13(次)

　　存货周转率=5600÷[(480+510)/2]=11.31(次)

　　(3)经营净收益=净利润-非经营净收益=600-(-80)=680(万元)

　　净收益营运指数=经营净收益/净利润=680/600=1.13。

　　3.

　　【答案】

　　(1)经济订货批量=

　　=3000(台)

　　(2)全年最佳订货次数=250000/3000=83.33(次)

　　(3)经济订货量平均占用资金=3000/2×35000=52500000(元)

　　(4)最低存货相关总成本=

　　=3000000(元)

　　(5)每日需求量=250000/365=685(台)

　　再订货点=交货期×每日需求量+保险储备量=6×685+1370=5480(台)。

　　4.

　　【答案】

　　(1)甲作业成本分配率=75000/250=300(元/小时)

　　乙作业应分配的甲作业的成本=300×140=42000(元)

　　丙作业应分配的甲作业的成本=300×110=33000(元)

　　(2)乙作业的作业总成本=35000+17000+42000=94000(元)

　　乙作业的单位成本=94000/500=188(元/次)

　　丙作业的作业总成本=12000+16000+33000=61000(元)

　　丙作业的单位成本=61000/200=305(元/小时)

　　(3)A产品应分配的乙作业的作业成本=320×188=60160(元)

　　A产品应分配的丙作业的作业成本=110×305=33550(元)

　　B产品应分配的乙作业的作业成本=180×188=33840(元)

　　B产品应分配的丙作业的作业成本=90×305=27450(元)

　　(4)A产品的总成本=72000+164000+60160+33550=329710(元)

　　A产品的单位成本=329710/6000=54.95(元/件)

　　B产品的总成本=48000+123000+33840+27450=232290(元)

　　B产品的单位成本=232290/4500=51.62(元/件)。

　　五、综合题

　　1.

　　【答案】

　　(1)普通股和留存收益资本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%

　　边际资本成本=0.3×6%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%

　　(2)初始现金流量=-800-250=-1050(万元)

　　每年折旧=800×(1-4%)/4=192(万元)

　　第5年年末账面价值=800-192×4=32(万元)

　　第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-(60-32)×25%=53(万元)

　　第5年年末现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(万元)

　　(3)新产品第1～4年的营业现金净流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(万元)

　　净现值=449.25×(P/A，9%，4)+704.25×(P/F，9%，5)-1050=863.13(万元)。

　　2.

　　【答案】

　　(1)判断高低点：由于本题中2018年的销售收入最高，2014年的销售收入最低，因此判定高点是2018年，低点是2014年。

　　①每元销售收入占用变动现金=(750-700)/(12000-10000)=0.025

　　②根据低点公式，销售收入占用不变现金总额=700-0.025×10000=450(万元)

　　或：根据高点公式，销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450(万元)

　　(2)①按步骤建立总资产需求模型：

　　a=1000+570+1500+4500=7570(万元)

　　b=0.05+0.14+0.25=0.44

　　总资产需求模型为：y=7570+0.44x

　　②a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(万元)

　　b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31

　　总资金需求模型为：y=6880+0.31x

　　2019年资金需求总量=6880+0.31×20000=13080(万元)

　　③2019年需要新增资金=13080-(12000-1500-750)=3330(万元)

　　2019年外部筹资额=3330-100=3230(万元)

　　或：2019年需要新增资产=(7570+0.44×20000)-12000=4370(万元)

　　2019年新增敏感性负债(自发性负债)=[(300+390)+(0.1+0.03)×20000]-(1500+750)=1040(万元)

　　2019年需要新增资金=新增资产-新增敏感性负债(自发性负债)=4370-1040=3330(万元)

　　2019年外部筹资额=3330-100=3230(万元)

　　(3)①2019年预计息税前利润=15000×12%=1800(万元)

　　②增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股)

　　增发普通股方式下的利息=500万元

　　增发债券方式下的股数=300万股

　　增发债券方式下的利息=500+850×10%=585(万元)

　　根据：(EBIT-500)×(1-25%)/400=(EBIT-585)×(1-25%)/300

　　求得：EBIT=840(万元)

　　③由于2019年预计息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2(发行债券)筹集资金，因为选择增发债券方式筹资比选择增发普通股方式筹资的每股收益高。

　　④增发新股的资本成本=0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18%。