四、计算分析题

  1.资产组合M的期望收益率为18%,标准离差为27.9%,资产组合N的期望收益率为13%,标准离差率为1.2,投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中,张某期望的最低收益率为16%,赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。

  要求:

  (1)计算资产组合M的标准离差率;

  (2)判断资产组合M和N哪个风险更大?

  (3)为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少?

  (4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险,并说明理由。

  【答案】

  (1)资产组合M的标准离差率=27.9%/18%=1.55;

  (2)资产组合N的标准离差率为1.2小于资产组合M的标准离差率,故资产组合M的风险更大;

  (3)设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X:18%X+13%×(1-X)=16%,解得X=60%。为实现期望的收益率,张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%;

  (4)张某在资产组合M(高风险)上投资的最低比例是60%,而在资产组合N(低风险)上投资的最高比例是40%,而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%;因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险,并且赵某投资于资产组合M(高风险)的比例低于张某投资于资产组合M(高风险)的比例,所以赵某更厌恶风险。

  【知识点】资产的风险及其衡量、证券资产组合的风险与收益(P39、P41)

  2.甲公司编制销售预算的相关资料如下:

  资料一:甲公司预计每季度销售收入中,有70%在本季度收到现金,30%于下一季度收到现金,不存在坏账。2016年末应收账款余额为6000万元。假设不考虑增值税及其影响。

  资料二:甲公司2017年的销售预算如下表所示。

  注:表内的“*”为省略的数值。

  要求:

  (1)确定表格中字母所代表的数值(不需要列式计算过程)。

  (2)计算2017年末预计应收账款余额。

  【答案】

  (1)A=16500;B=12600;C=19050;D=5850。

  (2)2017年末预计应收账款余额=21000×30%=6300(万元)。

  【解析】

  (1)A=15000×70%+6000=16500(万元);B=18000×70%=12600(万元);C=19500×70%+18000×30%=19050(万元);D=19500×30%=5850(万元);

  (2)2017年末预计应收账款余额=21000×30%=6300(万元)。

  【知识点】业务预算的编制-销售预算(P65-P66)

  3.乙公司是一家服装企业,只生产销售某种品牌的西服。2016年度固定成本总额为20000万元。单位变动成本为0.4万元。单位售价为0.8万元,销售量为100000套,乙公司2016年度发生的利息费用为4000万元。

  要求:

  (1)计算2016年度的息税前利润。

  (2)以2016年为基数。计算下列指标:①经营杠杆系数;②财务杠杆系数;③总杠杆系数。

  【答案】

  (1)2016年度的息税前利润=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(万元)

  (按照习惯性表述,固定成本总额是指经营性固定成本,不含利息费用);

  (2)①经营杠杆系数=(0.8-0.4)×100000/20000=2

  ②财务杠杆系数=20000/(20000-4000)=1.25

  ③总杠杆系数=2×1.25=2.5。

  【知识点】杠杆效应(P125-P130)

  4.丙公司是一家设备制造企业,每年需要外购某材料108000千克,现有S和T两家符合要求的材料供应企业,他们所提供的材料质量和价格都相同。公司计划从两家企业中选择一家作为供应商。相关数据如下:

  (1)从S企业购买该材料,一次性入库。每次订货费用为5000元,年单位材料变动储存成本为30元/千克。假设不存在缺货。

  (2)从T企业购买该材料,每次订货费用为6050元,年单位材料变动储存成本为30元/千克。材料陆续到货并使用,每日送货量为400千克,每日耗用量为300千克。

  要求:

  (1)利用经济订货基本模型。计算从S企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。

  (2)利用经济订货扩展模型。计算从T企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。

  (3)基于成本最优原则。判断丙公司应该选择哪家企业作为供应商。

  【答案】

  (1)从S企业购买材料:

  (2)从T企业购买材料:

  (3)基于成本最优原则,从T企业购买材料的相关存货总成本小于从S企业购买材料的相关存货总成本,所以应该选择T企业作为供应商。

  【知识点】最优存货量的确定(P206-P209)