【例题·计算分析题】A企业正在着手编制2014年1月份的现金预算。有关资料如下:(1)2013年末现金余额为8000元;

  (2)2013年末有息负债余额为12000元,已知年利率4%,按季支付利息;

  (3)2013年末应收账款4000元,预计月内可收回80%;

  (4)预计销售产品10000件,每件5元,预计月内销售的收款比例为50%;

  (5)需要采购材料的成本为8000元,70%当月付现,其余下月付现;

  (6)2013年末应付账款余额5000元,付款政策同(5);

  (7)月内以现金支付直接人工8400元;

  (8)制造费用、销售费用和管理费用付现13854元;

  (9)购买设备支付现金20900元;

  (10)所得税按照季度预交,在季度末支付,每次支付3000元;

  (11)公司的筹资政策:企业现金不足时可向银行借款,借款金额为100元的整数倍数,年利率为6%,按月支付利息,借款在期初,还款在期末;

  (12)要求月末现金余额介于5000~5100元之间。

  要求:(1)计算可供使用现金。(2)计算现金支出总额。(3)计算现金余缺数值。(4)确定向银行借款或归还银行借款的数额 。

  【答案】

  (1)可供使用现金=8000+4000×80%+10000×5×50%=36200(元)

  (2)采购材料支出=8000×70%+5000=10600(元)

  现金支出=10600+8400+13854+20900=53754(元)

  【注意】所得税是季度末支付,而这是一月份的预算,所以不涉及所得税。还需要注意现金支出中不包括利息支出。

  (3)现金余缺=36200-53754=-17554(元)

  (4)假设需要借入W元,则1月份支付的利息=W×6%/12=0.005W

  存在下列关系式:5000<-17554+W-0.005W<5100

  22667

  由于借款额为100元的整数倍数,因此,应该借款22700元。

  【提示】根据已知条件(2)可知,不需要考虑长期借款的利息。

  5000<-17554+W-0.005W<5100的具体计算计算过程如下:

  5000+17554< W-0.005W<5100+17554

  22554<0.995W<22654

  22554/0.995

  22667

  【例题•计算分析题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

  要求:(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

  (2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。

  (3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

  (4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

  (5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

  【答案】(1)长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

  (2)债券的资本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

  (3)优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

  (4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

  (5)平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%