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　　知识点 1：项目融资的特点和程序

　　一、项目融资及其特点

　　与传统的贷款方式相比，项目融资具有以下特点：

　　1.项目导向：项目融资主要以项目的资产、预期收益、预期现金流等来安排融资。

　　2.有限追索：贷款人只能在特定阶段或时期追偿。

　　3.风险分担：融资结构建立后，任何一方都要准备任何未能预料到的风险。

　　4.非公司负债型融资项目的债务不表现在项目投资者的公司资产负债表中负债栏的一种融资形式。

　　5.信用结构多样化

　　6.融资成本较高

　　7.可以利用税务优势：通常包括加速折旧、利息成本、投资优惠以及其他费用的抵税等。

经典例题

　　【2018 考题·单选题】项目融资属于“非公司负债型融资”，其含义是指( )。

　　A.项目借款不会影响项目投资人(借款人)的利润和收益水平

　　B.项目借款可以不在项目投资人(借款人)的资产负债表中体现

　　C.项目投资人(借款人)在短期内不需要偿还借款

　　D.项目借款的法律责任应当由借款人法人代表而不是项目公司承担

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查的是项目融资的特点和程序。非公司负债型融资，亦称为资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目投资者(即实际借款人)的公司资产负债表中负债栏的一种融资形式。参见教材 P248

　　二、项目融资程序

　　知识点 2：项目融资的主要方式

　　一、BOT 方式

　　由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在特许权协议期间经营项目获取商业利润，特许期满后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。

　　二、TOT 方式

　　TOT，即移交—运营—移交，通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量，从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。

经典例题

　　【2018 考题·单选题】采用 TOT 方式进行项目融资需要设立 SPC(或 SPV)，SPC(或 SPV)的性质是( )。

　　A.借款银团设立的项目监督机构

　　B.项目发起人聘请的项目建设顾问机构

　　C.政府设立或参与设立的具有特许权的机构

　　D.社会资本投资人组建的特许经营机构

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。SPC 或 SPV 通常是政府设立或政府参与设立的具有特许权的机构。参见教材 P252。

　　三、ABS 方式

　　ABS 资产支持的证券化。以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。

　　四、PFI 方式

　　由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。政府购买私营部门提供的产品或服务，或给予私营企业以收费特许权，或政府与私营企业以合伙方式共同营运等方式，来实现政府公共物品产出中的资源配置最优化、效率和产出的最大化。

　　五、PPP 方式

　　政府和社会资本合作模式。

　　投资规模大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度较高的基础设施及公共服务类项目，适合采用该模式。

经典例题

　　【2018 考题·单选题】PPP 项目财政承受能力论证中，确定年度折现率时应考虑财政补贴支出年份，并应参照( )。

　　A.行业基准收益率

　　B.同期国债利率

　　C.同期地方政府债券收益率

　　D.同期当地社会平均利润率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查的是项目融资的主要方式。年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。参见教材 P260。