市场的判断标志和验证方法

  弱式有效市场的判断标志和验证方法

  判断弱式有效的标志:有关证券的历史信息(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响,证券市场达到弱式有效。

  如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响,则证券市场尚未达到弱式有效。

  【提示】弱式市场下技术分析无用

  验证方法:

  (1)“随机游走模型”;

  【提示】如果相关系数为接近零,说明前后两天的股价无关,即股价是随机游走的,市场达到弱式有效。

  (2)“过滤检验模型”。

  【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益,都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益,市场达到弱式有效。

  如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势,使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率,赚取超额收益,则证券市场尚未达到弱式有效。

  验证方法:对强式有效资本市场的检验,主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。

  【例题•单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关,资本市场( )。

  A.无效

  B.弱式有效

  C.半强式有效

  D.强式有效

  【答案】A

  【解析】如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响,则证券市场尚未达到弱式有效。

  【例题•多选题】如果资本市场半强式有效,投资者( )。

  A.通过技术分析不能获得超额收益

  B.运用估价模型不能获得超额收益

  C.通过基本面分析不能获得超额收益

  D.利用非公开信息不能获得超额收益

  【答案】ABC

  【解析】如果市场半强式有效,技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的,各种共同基金就不能取得超额收益。并且半强式有效市场没有反应内部信息,所以可以利用非公开信息获取超额收益。