财务管理_中级会计

专业：初级会计中级会计注册会计师

题库：财务管理会计实务经济法

财务管理

1541. D公司为一家上市公司，2024年12月31日公司发行在外的普通股股数为5000万股（每股面值2元），公司债券为18000万元（该债券平价发行于2021年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%，到期还本）。2024年公司息税前利润为3000万元，假定全年没有发生其他债务应付利息，且没有优先股。 D公司打算在2025年为一个新投资项目筹资8000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润将增加1000万元。现有甲、乙两个筹资方案可供选择，其中：甲方案为按面值发行利息率为6%的公司债券；乙方案为增发1000万股普通股，每股发行价8元，预计第一年股利为0.1元/股，以后保持股利增长率为5%不变。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2025年1月1日发行完毕。D公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（2）计算甲、乙两个方案的资本成本。（3）根据每股收益分析法，判断D公司应采取哪个筹资方案，并说明理由。（4）根据要求（3）的选择结果，计算筹资后的财务杠杆系数。

1542. 乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新，新设备无须安装，可直接投入生产。相关数据资料如下表所示。 [515219_22.gif] [515240_23.gif] 有关货币时间价值系数如下：（P/F，12%，6）=0.5066，（P/A，12%，5）=3.6048。要求：（1）计算与使用旧设备相关的以下指标：①目前账面价值；②目前资产报废损失；③目前资产报废损失抵税；④税后年营业收入；⑤税后年付现成本；⑥每年折旧抵税；⑦残值变价收入；⑧残值报废损失抵税；⑨第1~5年现金净流量（NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑩净现值（NPV）。（2）计算与购置新设备相关的以下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量（（NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。（3）根据上述计算结果，作出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

1543. 甲公司是一家上市公司，项目投资决策的相关资料如下。资料一：公司为扩大生产经营，计划于2025年年末一次性投入资金2000万元购置一条无需安装的新生产线，并立即投入使用，使用年限为6年。新生产线预计每年增加营业收入1000万元，增加付现成本500万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金300万元，在项目终结时一次性收回。税法规定该生产线采用直线法计提折旧，预计净残值为200万元，使用年限为6年。资料二：甲公司为该生产线融资的目标资本结构（负债/权益）为1/1，负债部分依靠发行债券解决，债券面值100元，票面利率7%，预期债券将折价发行，发行价为92.10元，筹资费用率为5%。与该生产线经营风险类似的公司是乙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为2/3，乙公司股票的β系数为1.5；假设市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%。甲、乙公司适用的所得税税率均为25%，有关货币时间价值系数如下：（P/F，12%，6）=0.5066，（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，16%，6）=0.4104，（P/A，16%，5）=3.2743。要求：（1）根据资料二，计算新生产线的平均资本成本（采用一般模式计算债券资本成本）。（2）根据资料一，计算该新生产线各年的现金净流量。（3）以选定筹资方案的平均资本成本作为折现率，计算该新生产线的净现值。（4）根据净现值指标，判断甲公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。

1544. S公司是一家食品加工企业，适用的所得税税率为25%，公司现有设备（以下简称旧设备）已经使用4年，公司拟购置一套新设备替换旧设备，新设备投资时点就能投入运营，设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低。会计上对于新、旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假定公司以10%作为决策的折现率，并考虑所得税费用的影响。新、旧设备相关资料如下表所示： [515350_24.gif] 有关货币时间价值系数如下：（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，6）=0.5645，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，6）=4.3553。要求：（1）计算旧设备的现金流出总现值和年金成本；（2）计算新设备的现金流出总现值和年金成本；（3）对于该更新项目，应采用现金流出总现值和年金成本哪个指标进行比较？请说明理由并作出方案的选择。

1545. 甲公司是一家日用品生产企业，适用的企业所得税税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，因设备老化，为提升运营效率，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。相关资料如下。资料一：旧设备原值2000万元，已使用3年，剩余使用寿命5年，税法规定按直线法计提折旧，预计净残值200万元。目前处置变价净收入1200万元，5年后再处置可得变价净收入100万元。旧设备每年运行维护的付现成本为500万元，需要垫支营运资金500万元。资料二：升级版的新设备目前购买价格为3500万元，可使用寿命5年，税法规定按直线法计提折旧，预计净残值500万元，无建设期。新设备每年运行维护的付现成本为200万元，需要垫支营运资金600万元。资料三：新、旧设备不改变产品性能和销量，即营业收入没有变化。相关固定资产和营运资金均于更新改造时一次性投入，且垫支的营运资金在生产线使用期满时一次性收回。有关货币时间价值系数如下：（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，5）=3.6048。要求：（1）计算旧设备的年折旧额。（2）计算旧设备当前处置的现金流量和5年后处置的现金流量。（3）计算继续使用旧设备的现金流出总现值。（4）计算新设备的年折旧额和现金流出总现值。（5）请作出是否更新设备的决策。

1546. 甲公司是一家制造企业，下设一个M分厂，专营一条特种零配件生产线，有关资料如下。（1）至2024年年末，M分厂的生产线已使用6年，技术相对落后，公司决定由总部出资对该生产线进行更新改造，建设期为0，相关固定资产和营运资金均于更新改造时一次性投入，且垫支的营运资金在生产线使用期满时一次性收回。在2024年年末作出更新改造投资决策时，有关资本支出预算和其他资料如下表所示： [515552_25.gif] （2）M分厂适用的企业所得税税率为25%，新、旧生产线均采用直线法计提折旧。生产线更新决策方案的折现率为12%，有关货币时间价值系数如下： [515609_26.gif] 要求：（1）计算继续使用旧生产线的下列指标：①初始（2024年年末）现金净流量；②第1~3年的营业现金净流量；③第4年的现金净流量；④净现值；⑤年金净流量。（2）计算新生产线方案的下列指标：①初始现金净流量；②第1~7年营业现金净流量；③第8年的现金净流量；④净现值；⑤年金净流量。（3）请作出公司继续使用旧生产线还是使用新生产线的决策，并说明应该使用净现值指标还是年金净流量指标进行决策及其理由。

1547. A公司的项目储备库中有三个投资项目现提上议事日程，目前公司正在做2025年是否投资的决策，假设决策采用的折现率均为8%，适用的所得税税率为25%。具体资料如下。资料一：甲项目的项目计算期为8年，项目为购置一个流水线，流水线安装期很短可以忽略不计，该流水线需固定资产投资1000万元，配套垫支营运资金200万元，垫支营运资金于项目结束后一次性收回。流水线投入运营后所生产的产品单价10元/件，单位变动成本为4元/件，前3年的销量每年均为100万件，后5年的销量每年均为200万件。每年的付现固定成本为200万元。按照税法规定，固定资产按照8年、直线法计提折旧，预计净残值为40万元。8年后固定资产预计的变价净收入为80万元。资料二：乙项目的净现值为1680万元，项目计算期为8年。资料三：丙项目的净现值为2000万元，项目计算期为10年（其中投资期2年，营业期8年）。有关货币时间价值系数如下：（P/F，8%，3）=0.7938，（P/F，8%，8）=0.5403，（P/A，8%，3）=2.5771，（P/A，8%，4）=3.3121，（P/A，8%，8）=5.7466，（P/A，8%，10）=6.7101。要求：（1）计算甲项目固定资产年折旧额以及项目终结期处置固定资产的现金净流量。（2）计算甲项目各年的现金净流量。（3）根据以上结果，计算甲项目的净现值和年金净流量。（4）如果甲项目和乙项目因产品冲突，不能同时实施，请问该如何选择？（5）如果甲项目和丙项目是互斥关系，应该依据什么指标进行选择，选择结果如何？

1548. 甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下。资料一：公司为扩大生产经营而准备购建一条新生产线，该生产线安装建设期一年，公司计划于2025年年初先行投资900万元，2025年年末再投资200万元完成建设并立即投入使用，按照税法规定，该生产线净残值100万元，预计使用期限为5年，按照直线法计提折旧。资料二：新生产线在投产时需垫支营运资金300万元，并在项目终结时一次性收回。资料三：该生产线每年增加营业收入1800万元，增加付现变动成本1000万元，增加固定成本400万元（包含折旧）。资料四：预计项目结束时，该生产线的变价净收入为80万元。资料五：公司所要求的最低投资收益率为10%。有关货币时间价值系数如下。 [515720_27.gif] 要求：（1）计算该项目的原始投资额以及投资期的现金流量。（2）计算该项目营业期第1~4年各年的现金流量。（3）计算终结期处置固定资产的税后现金流量以及项目最后一年的现金流量。（4）计算该项目的净现值、现值指数、年金净流量。（5）计算该项目考虑建设期的静态回收期、动态回收期。（6）计算该项目的内含收益率（已知在20%~22%之间）。（7）如果公司期望的静态回收期短于4年，请以净现值和静态回收期指标为标准判断该项目是否可行。

1549. 甲公司计划利用一笔长期资金投资公司债券。A公司债券是新发行的5年期债券，面值1000元，票面利率为8%，每年年末计算并支付一次利息，到期还本，发行价格为930元。B公司债券是纯贴现债券，面值为1000元，5年后到期，发行价格为615元。C公司发行了永续债券，每年支付利息50元，发行价格为500元。D公司债券是3年前发行的5年期债券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息，目前在二级市场上的价格为1400元。假设以上四家公司债券等风险投资收益率均为10%。有关货币时间价值系数如下：（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908。要求：（1）计算A公司债券的价值；（2）计算B公司债券的价值；（3）计算C公司债券的价值；（4）计算D公司债券的价值；（5）为甲公司作出各公司债券是否值得投资的决策。

1550. 某期权交易所2025年1月20日对A公司股票的期权报价如下。（单位：元） [544142_29.gif] 要求：回答以下互不相关的问题。（1）甲投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（2）乙投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（3）甲投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为33元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（4）乙投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为33元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（5）丙投资人购买一份看跌期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（6）丁投资人卖出一份看跌期权，标的股票的到期日市价为46元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（7）丙投资人购买一份看跌期权，标的股票的到期日市价为31元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？（8）丁投资人卖出一份看跌期权，标的股票的到期日市价为31元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？

1551. 乙公司拟投资C股票，C股票现行市价为每股20元，上年支付每股股利0.6元。预计该股票未来股利第1年增长20%，第2年增长20%，第3年增长15%，第4年及以后将保持每年5%的固定增长水平。若无风险收益率为2%，股票市场平均收益率为12%，C股票的β系数为0.8。有关货币时间价值系数如下：（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，9%，1）=0.9174，（P/F，9%，2）=0.8417，（P/F，9%，3）=0.7722。要求：（1）利用资本资产定价模型计算C股票的必要收益率；（2）利用股票估值模型，计算C股票的价值；（3）计算C股票的内部收益率；（4）为乙公司作出是否投资C股票的决策。

1552. Q公司在2025年1月1日发行两款债券。 A债券：平价发行，每张面值100元，票面利率10%，6年后到期，每年12月31日付息，到期还本。 B债券：每张面值100元，票面利率10%，6年后到期，单利计息，到期一次还本付息，发行价格为83元。有关货币时间价值系数如下：（P/F，9%，5）=0.6499，（P/A，9%，5）=3.8897，（P/F，11%，5）=0.5935，（P/A，11%，5）=3.6959，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，5）=3.6048。要求：（1）如果甲投资者2025年1月1日购买A债券，并打算持有债券至到期日，则其内部收益率是多少？（2）假定2026年1月1日的市场利率下降到9%，那么此时A债券的价值是多少？（3）假定2026年1月1日A债券的市价为95元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少（分别采用插值法和简便算法进行计算）？（4）如果甲投资者2025年1月1日购买B债券，并打算持有债券至到期日，则其内部收益率是多少？

1553. 甲公司计划利用一笔长期资金投资购买股票。A股票现行市价为每股15元，上年每股股利为1.1元，预计以后每年以6%的增长率固定增长。B股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.8元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。若无风险收益率为4%，股票市场平均收益率为10%，A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.2。要求：（1）利用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（2）计算A股票的价值和内部收益率；（3）利用资本资产定价模型计算B股票的必要收益率；（4）计算B股票的价值和内部收益率；（5）为甲公司作出股票投资决策。

1554. 某投资者于2024年1月购入甲公司股票1000股，每股价格28元，甲公司预计在2025年1月、2026年1月、2027年1月分别派发现金股利每股2.2元、2.8元、3.2元。假设该投资者2027年1月以每股32元的价格售出该股票（当年现金股利已发放）。有关货币时间价值系数如下：（P/F，13%，1）=0.8850，（P/F，13%，2）=0.7831，（P/F，13%，3）=0.6931，（P/F，14%，1）=0.8772，（P/F，14%，2）=0.7695，（P/F，14%，3）=0.6750。要求：计算投资者购买甲公司股票的内部收益率。

1555. 某投资人拟购入ABC公司股票的1份看跌期权，执行价格40元，期权费2元，每份看跌期权可卖出1股股票，1年后到期。目前ABC公司的股票价格为40元，该投资人预测1年后股票市价变动情况如下表所示： [544336_30.gif] 要求：（1）计算不同股价下多头看跌期权到期日价值和净损益。（2）计算该投资人净损益的预期值。（3）计算该投资人净损益的标准差。

1556. 甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利2.6元/股，预计未来保持不变。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权合约：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股甲公司股票，每份看跌期权可卖出1股甲公司股票，看涨期权价格每份3元，看跌期权价格每份2元。两种期权的执行价格均为22元，期限均为1年。假设1年后甲公司股票的价格等于价值，A投资者购买了10000份看涨期权，B投资者购买了1000份看跌期权。甲公司股票的β系数为1.2，无风险利率为2.8%，市场平均风险收益率为6%。要求：（1）根据资本资产定价模型计算甲公司股票的必要报酬率。（2）采用零成长模型，计算1年后甲公司股票的价值。（3）计算A投资者购买一份看涨期权的到期日价值和A投资者的净损益。（4）计算B投资者购买一份看跌期权的到期日价值和B投资者的净损益。

1557. 甲公司是一家模具制造企业，生产需要使用A材料。该材料每千克5元，全年需求量72000千克（一年按360天计算）。一次订货成本250元，单位变动储存成本1元/千克，单位缺货成本为0.5元。材料集中到货，从订货至到货需要5天。在交货期内，甲公司材料需求量及其概率如下： [550624_34.gif] 如果设置保险储备，以每天平均需求量为最小单位。要求：（1）计算A材料的经济订货批量、年订货次数、与经济订货批量相关的年存货总成本。（2）计算A材料不同保险储备量相关的年总成本，并确定最佳保险储备量。

1558. 某公司财务部正在召开确定最佳现金持有量的会议。王经理说：公司全年现金需要量大致为500000元，可以采用存货模型确定最佳现金持有量。李经理说：公司现金未来需求总量并不可预测，收支也有一定随机性，应该使用随机模型来确定最佳现金持有量。公司短缺现金的损失较大，借款能力也不足，根据历史数据预测公司现金最低控制线为50000元。公司每日现金流量变动的标准差为2000元。假设该公司闲置资金投资有价证券的年均收益率为12%，现金与有价证券的转换成本为每次300元，全年按360天计算。要求：（1）按照王经理观点，运用存货模型计算最佳现金持有量、最佳现金持有量下的现金持有总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本、最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。（2）按照李经理观点，运用随机模型计算目标现金余额，以及现金的最高控制线。另请指出：若现金余额为100000元时，应如何调整现金？若现金余额为40000元时，应如何调整现金？若现金余额为70000元时，应如何调整现金？（计算结果保留两位小数）

1559. 甲超市季节性采购一批取暖器，供应商报价为100万元，付款条件为“3/30，N/90”。目前该超市资金紧张，预计到第90天才有资金用于支付，若要在90天内付款只能通过银行借款解决，银行借款年利率为6%。假设一年按360天计算。要求：（1）如果享受折扣，请计算折扣额与银行借款利息，并计算享受折扣的净收益。（2）如果享受折扣，向银行临时借款，但银行要求保留20%的补偿性余额，则借款额应该是多少，借款的年实际利率是多少？（3）如果超市30天内有资金可以享受折扣，但同时也面临一个60天的短期投资机会，投资额97万元，60天后可收回资金102万元，请计算放弃折扣的信用成本率以及短期投资的年收益率，并做出决策。

1560. 甲公司是一家医疗器械生产商，长期需要某特殊零件。有关资料如下：（1）该零件每次订货处理订单的成本为100元，并且每次订货需要支付运费800元。采购部每年的固定成本为10万元。（2）该零件的定价为45元/件，另外，每件需要支付供应商运输保险费5元。（3）该零件需要租用公共仓库进行储存，每年固定租金为20万元，每增加一件零件就增加2元仓储费。（4）该零件占用资金的利息率为4%。（5）该零件年需要量为72万件。一年按照360天计算。（6）该零件从发出订单到货物送达需要5天。（7）为防止缺货，甲公司设置了保险储备500件。要求：（1）计算每次订货变动成本。（2）计算单位变动储存成本。（3）根据经济订货基本模型，计算该零件的经济订货批量和相关总成本。（4）计算该零件经济订货批量下的变动订货成本和变动储存成本。（5）计算该零件的最佳订货周期（按天表示）。（6）计算该零件经济订货批量平均占用资金。（7）计算再订货点。