财务管理_中级会计

专业：初级会计中级会计注册会计师

题库：财务管理会计实务经济法

财务管理

1521. 小王已持有A、B两种股票，假定资本资产定价模型成立。其中A股票的必要收益率为17%、β系数为1.2；B股票的必要收益率为23%、β系数为1.8。小王目前有一笔闲置资金，可以投资β系数为0.5的C股票，也可以购买M保险，该保险计划有几个投保方案，都是在第十年年末取出一笔资金，按复利计息。投保方案具体如下。保险计划一：现在一次性存入20万元。保险计划二：第三年年初一次性存入23万元。保险计划三：从现在连续五年每年年初存入4.5万元。保险计划四：前五年不存入，后五年每年年末存入8万元。有关的货币时间价值系数如下：（F/A，10%，5）=6.1051，（F/A，10%，6）=7.7156，（F/P，10%，5）=1.6105，（F/P，10%，8）=2.1436，（F/P，10%，10）=2.5937。要求：（1）计算无风险收益率和市场组合的风险收益率。（2）利用资本资产定价模型计算投资C股票的必要收益率。（3）以C股票必要收益率为折现率，计算四种保险计划在第十年年末的终值。（4）假设小王打算购买保险，根据终值指出小王应该选择哪个保险计划。

1522. 某投资者准备利用闲置资金进行证券投资，考虑单独购买X股票，或者X股票与Y股票构成的投资组合，并采用资本资产定价模型进行计算和分析，有关资料如下：（1）当前证券市场组合的风险收益率为8%，投资X股票的必要收益率为10%，X股票的β系数为0.5。（2）如果购买X股票与Y股票的投资组合，投资比重为6：4，Y股票的β系数为1.5。要求：（1）计算无风险收益率和Y股票的必要收益率。（2）如果购买X股票与Y股票的投资组合，计算该投资组合的β系数和投资组合的必要收益率。（3）如果其他因素不变，当无风险收益率增加1个百分点时，计算市场组合的平均收益率以及上述投资组合的必要收益率。

1523. 某公司拟选择一些股票进行证券组合投资，目前选定了甲、乙、丙三只股票，三只股票在不同经济状况下的投资收益率及其概率如下表所示： [502705_2.gif] 要求：（1）分别计算甲、乙、丙三只股票的预期收益率。（2）分别计算甲、乙、丙三只股票预期收益率的标准差（用百分数表示）。（3）分别计算甲、乙、丙三只股票预期收益率的标准差率（用百分数表示）。（4）该公司打算选择三只股票中风险相对较低的两只股票进行组合投资，请问应该选择哪两只股票，为什么？（5）根据要求（4）的结果，如果选择的两只股票的投资比重各占50%，计算该组合的预期收益率。（6）根据要求（4）的结果，如果选择的两只股票的投资比重各占50%，两只股票的相关系数为0.2，计算该组合收益率的标准差。（7）根据要求（5）的结果，如果选择的两只股票的投资比重各占50%，假定资本资产定价模型成立，该组合的预期收益率和投资者的必要收益率相等，证券市场平均收益率为12%，无风险利率为5%，计算组合的β系数。（8）该公司又关注到市场上丁公司股票，想要进行投资。已知丁公司股票当前的市场价格为13元/股，丁公司采用固定股利政策，每年的股利固定为2元/股，丁公司股票的β系数为1.2，证券市场平均收益率为12%，无风险利率为5%，判断丁公司股票是否值得投资。

1524. M公司正在编制2025年度资金预算，每季度末目标现金余额为60万元。已知2025年年初，公司无短期借款，但有一项第三季度末才能一次全部变现的短期有价证券投资。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的整数倍，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季度末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。当现金多余时，先还短期借款，仍有剩余时，可用于购买短期有价证券。假设：短期有价证券投资不考虑收益问题，2025年该公司无其他融资计划。M公司编制的2025年度资金预算的部分数据如下表所示。 [504522_11.gif] 要求：计算出上表中用字母表示的项目数值（需要列示计算过程）。

1525. 某企业只经销一种商品，采购后每件耗用2元包装费，包装后即可直接销售，单位产品目标边际贡献为8元/件。该商品的进货成本为10元/件，采购货款于当月付款70%，次月付款30%。编制预算时月末存货量为次月销售量的20%加500件。已知2025年1月末应付账款余额为62000元，2025年2月份预计销售量为50000件，2025年3月份预计销售量为30000件，该企业每月销售收入中，有60%于本月收到现金，25%于下月收到现金，15%于第三个月收到现金。要求：（1）计算2月份预计采购量。（2）计算2月份预计采购现金支出。（3）计算2月末预计应付账款余额。（4）计算3月末预计应收账款余额。

1526. 甲公司在2024年年末编制2025年第一季度预算，部分资料如下。资料一：2025年1~4月的预计销售额分别为700万元、800万元、900万元和1000万元。假设公司每月销售额于当月收回30%，下月收回50%，其余20%将于第三个月收回。资料二：公司的目标现金余额为60万元，经测算，2025年3月末预计“现金余缺”为33万元，公司计划采用短期借款的方式解决资金短缺，借款金额要求是1万元的整数倍，短期借款利率为6%。假设借款发生在季度初，还款发生在季度末。每季度末支付利息。假设长期负债按年付息。资料三：公司当月原材料采购金额相当于次月全月销售额的60%，采购原材料的货款当月支付60%，次月支付40%。资料四：预计2025年1~3月净利润为100万元，提取10%法定盈余公积，公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为40%。资料五：公司2025年3月31日的预计资产负债表（简表）如下表所示。 [505333_12.gif] 要求：确定表格中字母所代表的数值（需要列示计算过程）。

1527. 某公司采用滚动预算方法编制销售费用预算。已知2025年分季度的预算如下： [504046_8.gif] 2025年3月31日公司在编制2025年第二季度~2026年第一季度滚动预算时，预计未来的四个季度将出现以下情况：（1）为了进一步增加销售，公司预计第二季度开始增加销售人员，销售人员基础工资预计增加20%。（2）为了进一步增加销售，公司改变提成制度，提成工资占销售收入的百分比比上一预算周期增加1%。（3）促销力度加大后，2025年第二季度~2026年第一季度的销售收入预计分别为18000万元、19000万元、21000万元和22000万元。（4）原广告合同到期，公司新签订的广告合同中广告费将降低10%。（5）新的滚动周期，预计折旧费不变。要求：完成2025年第二季度~2026年第一季度销售费用滚动预算表（不用列出计算过程）。 [504139_9.gif]

1528. 某公司生产甲产品，第一季度至第四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件。生产每件甲产品需要2千克A材料，A材料的单价为10元/千克。公司的存货政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需用量的20%。第一季度的材料采购量为1892千克。材料采购的付款政策为当季度支付60%，下季度支付40%。要求：（1）计算第二季度的生产量和材料需用量。（2）计算第三季度的生产量和材料需用量。（3）计算第二季度的预计材料采购量。（4）计算第二季度材料采购的现金支出以及第二季度末应付账款余额。

1529. 某企业于2024年年末开始编制2025年1月份的现金收支计划。预计2025年1月初现金余额为800万元，月初应收账款余额为400万元，预计月内可收回80%；本月营业收入为5000万元，预计月内收款比例为50%。本月采购材料为800万元，预计月内付款70%；月初应付账款余额500万元，需在月内全部付清；月内以现金支付工资840万元；本月制造费用等间接付现费用为1600万元；其他经营性现金支出为90万元；购买设备支付现金1000万元。企业现金不足时，可向银行短期借款，借款金额为10万元的整数倍，年利息率为6%，借款发生在月初，还款发生在月末。该企业之前已有长期借款1500万元，年利息率为7.2%。长、短期借款利息均于每月末计算并支付。现金多余时可以还款，还款金额是1万元的整数倍。要求月末现金余额不低于300万元。要求：（1）计算1月份经营现金收入；（2）计算1月份经营现金支出；（3）计算1月份现金余缺；（4）确定1月份短期借款额；（5）确定1月末现金余额。

1530. 甲公司编制销售预算的相关资料如下。资料一：甲公司预计每季度销售收入中，有70%于本季度收到现金，20%于下一季度收到现金，10%于第三个季度收到现金。2024年年末应收账款余额5000万元，其中2024年第三季度销售未收回金额500万元。假设不考虑增值税及其他影响。资料二：甲公司2025年的销售预算如下表所示。 [504313_10.gif] 要求：（1）计算2024年第三季度和第四季度的销售收入。（2）确定2025年销售预算表格中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。（3）计算2025年年末预计应收账款余额。

1531. 甲公司主营A产品的生产和销售，2025年有关预算资料如下：（1）2024年11月、12月的销售量均为900件，2025年1~4月各月预计销售量依次为1000件、1200件、1500件、1600件，预计销售单价1000元/件，每月销售额在当月收回70%，次月收回20%，第三个月收回10%。（2）为了防止销售中断，每月末产成品结存量预计为次月销售量的20%。（3）每件产品消耗原材料7千克，每千克的采购单价为100元，原材料不考虑期初、期末存量。每月采购款在当月支付80%，次月支付20%。（4）甲公司年初没有短期借款，理想的期末现金余额为3000元。甲公司预计第一季度的现金余缺为-12000元，可利用短期借款筹措资金，借款金额要求是1000元的整数倍，年利率为8%。假设借款发生在季度初，还款发生在季度末。每季度末支付利息。（5）甲公司第二季度偿还短期借款5000元，第三季度偿还短期借款3000元。要求：（1）计算2月的销售收入、现金收入以及2月末预计应收账款余额。（2）计算第一季度的销售收入、现金收入以及第一季度末预计应收账款余额。（3）计算1月和2月的生产量以及第一季度的生产量。（4）计算2月的材料采购量、采购金额、现金支出以及2月末的应付账款。（5）计算第一季度短期借款金额与第一季度预计期末现金余额。（6）计算第二季度和第三季度的利息支付金额。

1532. 甲公司主营药品研发与制造业务，现准备开展网络销售平台项目扩大产品销售。为了评价网络销售平台项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：（1）该网络销售平台项目拟按照资本结构（负债/权益）3/7进行筹资，债务资金年利率为9%。（2）网络销售平台行业的代表企业是乙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为4/6，β权益为1.5。（3）已知市场平均风险收益率为7%，无风险利率为4.5%。（4）甲公司适用的企业所得税税率为15%，乙公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算乙公司的β资产。（2）计算甲公司网络销售平台项目的β权益。（3）计算甲公司网络销售平台项目的权益资本成本。（4）计算甲公司网络销售平台项目的平均资本成本。

1533. W公司正在着手编制明年的筹资计划，有关信息如下：（1）公司银行长期借款年利率当前是5%，明年将上升为6.5%，筹资费率为3%。（2）公司现有债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，按年付息，到期还本，当前市价为95元；公司可按当前市价发行新的同款债券，面值和票面利率不变，筹资费率为市价的4%。（3）公司普通股面值为10元/股，当前市价为15元/股，本年派发现金股利1.38元/股，公司采用固定股利政策，公司发行普通股股票的筹资费率为8%。（4）公司的目标资本结构：银行长期借款200万元、长期债券600万元、普通股800万元和留存收益400万元。（5）公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）按照一般模式计算明年上升后的银行长期借款资本成本。（2）按照一般模式计算债券资本成本。（3）使用股利增长模型计算普通股资本成本。（4）按照目标资本结构，计算公司明年的平均资本成本。（计算个别资本成本时百分号前保留两位小数）

1534. 乙公司是一家上市公司，该公司2024年年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。2024年息税前利润为1400万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下。资料一：目前乙公司股票的β系数为1.5，整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%。资料二：乙公司认为2024年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票并注销，以优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其账面价值。资本结构调整后，每年息税前利润不变，每年的净利润全部分红。经测算，该公司不同资本结构下的债务利率、运用资本资产定价模型确定的权益资本成本以及公司价值的测算如下表所示： [512629_18.gif] 要求：（1）确定表中英文字母代表的数值（需要列示计算过程）。（2）根据要求（1）的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构更优，并说明理由。

1535. 丙公司仅生产销售A产品，有关资料如下。资料一：公司2024年12月31日资产负债表（单位：万元）如下。 [511623_14.gif] 资料二：公司2024年销售收入为8000万元，净利润为600万元，利润留存为300万元。资料三：预计2025年销售收入将增长到10000万元，公司流动资产和流动负债与销售收入成稳定百分比关系。此外，目前公司经营能力已经饱和，为实现2025年销售增长需增加一台设备，价值650万元。2025年股利支付率与2024年相同，但营业净利率比2024年增加两个百分点。公司采用销售百分比法预测资金需要量。要求：（1）计算2025年的营业净利率。（2）计算2025年的股利支付率。（3）计算2025年增加的流动资产和增加的流动负债。（4）计算2025年留存收益增加额。（5）计算2025年的外部融资需求额。（6）假设新增设备公司拟从租赁公司租入，租期为5年。租赁期满时预计净残值为20万元，归租赁公司所有。年利率为7%，年租赁手续费率为2%，租金每年年末支付一次，计算如下事项：①每年租金；②2025年度的应计租费；③2025年度的本金偿还额；④2025年年末未偿还的本金余额；⑤2026年度的应计租费。[已知：（P/F，9%，5）=0.6499，（P/A，9%，5）=3.8897]

1536. M公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个筹资方案可供选择，有关资料如下表所示： [512433_17.gif] 公司在测算个别资本成本时，债务方式的资本成本按照一般模式计算，普通股资本成本按照股利增长模型法计算。M公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算甲方案的平均资本成本。（2）计算乙方案的平均资本成本。（3）根据平均资本成本比较法，该公司应该采用哪种筹资方案？

1537. A公司2019—2024年销售收入与资金占用情况如下表所示： [511947_16.gif] A公司2024年实现净利润140万元，分配现金股利84万元。公司预计2025年销售收入将在2024年基础上增长20%，并保持营业净利率和股利支付率不变。 2025年因销售增长引起的外部融资需求，公司会利用周转信贷协定在2025年年初取得银行短期借款，公司与银行商定的周转信贷额度为2000万元，年承诺费率为0.5%。要求：（1）采用回归直线法建立A公司2025年的资金预测模型。（2）计算2024年A公司的营业净利率、股利支付率。（3）计算2025年A公司的销售收入、净利润、应向投资者分配的利润以及增加的留存收益。（4）预测A公司2025年资金需要总量、需要新增资金量以及外部融资量。（5）计算A公司应向银行支付的承诺费。

1538. 某公司2024年资产总额5000万元，产权比率2/3，债务平均利息率5%，销售收入1000万元，变动成本率30%，全部固定成本费用（包括利息费用）300万元。预计2025年销售收入提高50%，其他条件不变。要求：（1）计算2024年的资产负债率。（2）计算2024年的边际贡献、息税前利润和利息保障倍数。（3）计算2025年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（4）预计2025年息税前利润增长率和2025年每股收益增长率。

1539. M公司正在制定一项针对现有资产生产能力的扩张计划，在未来不改变资本结构的情况下，需要对公司资本成本进行估计以作为项目可行性评价的折现率。估计资本成本的有关资料如下。（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率10%，每年付息一次的不可赎回债券，该债券还有10年到期，当前市价1051.19元。假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元/股，股息率12%，属于每年付息的永久性优先股。其当前市价为116.79元/股。优先股的发行成本为每股2元。（3）公司现有普通股：当前市价50元/股，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，不考虑筹资费用。（4）在当前资本市场上，短期国债利率为7%，市场平均风险溢价为6%。（5）公司适用的所得税税率为25%。（6）有关货币时间价值系数如下：（P/A，6%，10）=7.3601；（P/A，7%，10）=7.0236；（P/F，6%，10）=0.5584；（P/F，7%，10）=0.5083。要求：（1）利用贴现模式计算长期债券资本成本。（2）利用一般模式计算优先股的资本成本。（3）计算普通股资本成本（用股利增长模型和资本资产定价模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。（4）公司现有资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的平均资本成本。

1540. 某公司2020—2024年销售收入与资产、负债情况如下： [511757_15.gif] 该公司2024年营业净利率为15%，估计2025年会提高5个百分点，公司采用的是固定股利支付率政策，2024年的股利支付率为40%。公司2025年销售收入将在2024年基础上增长30%。为满足销售增长导致的外部融资需求，公司拟在2025年1月1日按面值发行可转换债券，每张面值100元，票面利率为1.5%，每年年末支付一次利息，一年后可以转换为公司普通股股票，转换价格为每股20元，预计一年后股价为25元。如果按面值发行相同期限、相同付息方式的普通债券，票面利率需要设定为6.5%。公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）采用高低点法分项建立2025年的资金预测模型。（2）计算2025年净利润、应向投资者分配的利润以及增加的留存收益。（3）预测该公司2025年资金需要总量、需要新增资金量以及外部融资量。（4）计算可转换债券在发行当年比普通债券节约的利息支出及可转换债券的转换比率。