2021年注册会计师专业阶段考试科目：会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理、经济法、税法。专业阶段考试报名人员可以同时报考6个科目，也可以选择报考部分科目。综合阶段考试科目：职业能力综合测试(试卷一、试卷二)。目前2021年注册会计备考已经开始，想要报考的小伙伴要做好时间规划，进行有效的复习！

　　一、单项选择题

　　1、对于欧式期权，下列说法正确的是(　)。

　　A、股票价格上升，看涨期权的价值降低

　　B、执行价格越大，看涨期权价值越高

　　C、到期期限越长，欧式期权的价格越大

　　D、期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加

　　2、同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是(　)元。

　　A、5

　　B、7

　　C、9

　　D、11

　　3、下列关于抛补性看涨期权的表述中，不正确的是(　)。

　　A、抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权组合

　　B、出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略

　　C、当股价大于执行价格，执行价格等于购买价格时，抛补性看涨期权的净收益为期权价格

　　D、当股价小于执行价格时，抛补性看涨期权的净收入为执行价格，净损失为期权价格

　　4、有一标的资产为股票的欧式看涨期权，标的股票执行价格为25元，1年后到期，期权价格为2元，若到期日股票市价为30元，则下列计算错误的是(　)。

　　A、空头期权到期日价值为-5元

　　B、多头期权到期日价值5元

　　C、买方期权净损益为3元

　　D、卖方期权净损益为-2元

　　5、某股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10.7元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%，或者下降20%。无风险报酬率为6%，则根据复制组合原理，该期权价值是(　)元。

　　A、3.2

　　B、0

　　C、1.8

　　D、0.89

　　6、下列关于二叉树模型的表述中，错误的是(　)。

　　A、二叉树模型是一种近似的方法

　　B、将到期时间划分为不同的期数，所得出的结果是不相同的

　　C、期数越多，计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近

　　D、二叉树模型和布莱克—斯科尔斯定价模型二者之间不存在内在的联系

　　7、某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是(　)。

　　A、保护性看跌期权

　　B、抛补性看涨期权

　　C、多头对敲

　　D、空头对敲

　　8、下列关于期权投资策略的表述中，正确的是(　)。

　　A、保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

　　B、抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

　　C、多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

　　D、空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费

　　9、下列关于期权的说法中，不正确的是(　)。

　　A、对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额

　　B、对于看涨期权来说，现行资产价格低于执行价格时，其内在价值为零

　　C、如果一份看涨期权处于折价状态，则不可能按照正的价格出售

　　D、期权的时间价值是时间带来的“波动的价值”

　　10、某人售出1股执行价格为100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期权。如果1年后该股票的市场价格为80元，则该期权的到期日价值为(　)元。

　　A、20

　　B、-20

　　C、180

　　D、0

　　11、ABC公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同，6个月到期。已知股票的现行市价为70元，看跌期权的价格为6元，看涨期权的价格为14.8元。如果无风险有效年报酬率为8%，按半年复利率折算，则期权的执行价格为(　)元。

　　A、63.65

　　B、63.60

　　C、62.88

　　D、62.80

　　12、现在是2011年3月31日，已知2009年1月1日发行的面值1000元、期限为3年、票面利率为5%、复利计息、到期一次还本付息的政府债券的价格为1100元，则该政府债券的连续复利率为(　)。

　　A、3.25%

　　B、8.86%

　　C、6.81%

　　D、10.22%

　　二、多项选择题

　　1、下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有(　)。

　　A、股票价格

　　B、执行价格

　　C、到期时间

　　D、无风险报酬率

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　　2、甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有(　)。

　　A、到期日股票价格低于41元

　　B、到期日股票价格介于41元至50元之间

　　C、到期日股票价格介于50元至59元之间

　　D、到期日股票价格高于59元

　　3、下列关于对敲的表述中，正确的有(　)。

　　A、多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　B、空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　C、多头对敲的最坏结果是股价等于执行价格，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

　　D、当股价小于执行价格时，多头对敲的最低净收入为看跌期权的执行价格，最低净收益为期权价格

　　4、假设看跌期权的执行价格与股票购入价格相等，则下列关于保护性看跌期权的表述中，不正确的是(　)。

　　A、保护性看跌期权就是股票加空头看跌期权组合

　　B、保护性看跌期权的最低净收入为执行价格，最大净损失为期权价格

　　C、当股价大于执行价格时，保护性看跌期权的净收入为执行价格，净损益为期权价格

　　D、当股价小于执行价格时，保护性看跌期权的净收入为执行价格，净损失为期权价格

　　5、空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有(　)。

　　A、空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入

　　B、如果股票价格>执行价格，则组合的净收入=执行价格-股票价格

　　C、如果股票价格<执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行价格

　　D、只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

　　6、下列关于期权估值原理的表述中，正确的有(　)。

　　A、在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

　　B、在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合

　　C、风险中性原理是复制原理的替代办法

　　D、采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

　　7、利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算期权价值时，影响期权价值的因素有(　)。

　　A、股票报酬率的方差

　　B、期权的执行价格

　　C、标准正态分布中离差小于d的概率

　　D、期权到期日前的时间

　　8、假设ABC公司的股票现在的市价为80元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为85元，到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险报酬率为每年4%。现拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得6个月后该组合的价值与看涨期权相等。则下列计算结果正确的有(　)。

　　A、在该组合中，购进股票的数量0.4643股

　　B、在该组合中，借款的数量为27.31元

　　C、看涨期权的价值为9.834元

　　D、购买股票的支出为37.144元

　　9、某投资人购买了一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元， 1年后到期，期权价格为5元。以下表述中不正确的有(　)。

　　A、如果到期日的股价为60元，期权到期日价值为10元，投资人的净损益为5元

　　B、如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人一定会执行期权

　　C、如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人可能会执行期权

　　D、如果到期日的股价为53元，期权持有人会执行期权

　　10、如果期权已经到期，则下列结论成立的有(　)。

　　A、时间溢价为0

　　B、内在价值等于到期日价值

　　C、期权价值等于内在价值

　　D、期权价值等于时间溢价

　　11、利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有 (　)。

　　A、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值

　　B、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值

　　C、模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率

　　D、美式期权的价值低于欧式期权

　　12、下列关于看跌期权的说法中，正确的有(　)。

　　A、通常情况下，看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升

　　B、如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值

　　C、看跌期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

　　D、看跌期权的到期日价值，称为期权购买人的“损益”

　　13、下列有关风险中性原理的说法中，正确的有(　)。

　　A、假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的期望报酬率都应当是无风险报酬率

　　B、风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

　　C、在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值

　　D、假设股票不派发红利，期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比

　　三、计算分析题

　　1、ABC公司的股票目前的股价为10元，有1股以该股票为标的资产的欧式看涨期权，执行价格为10元，期权价格为2元，到期时间为6个月。

　　<1> 、若到期日ABC公司的股票市价是每股15元，计算买入期权的净损益;

　　<2> 、若到期日ABC公司的股票市价是每股15元，计算卖出期权的净损益;

　　<3> 、若3个月后ABC公司的股票市价是每股9元，计算3个月后期权的内在价值;

　　<4> 、假设年无风险利率为4%，计算1股以该股票为标的资产、执行价格为10元、到期时间为6个月的欧式看跌期权的价格;

　　<5> 、接上问，某投资者采用保护性看跌期权投资策略，计算到期时股票价格为多少时投资者能获得2元的净收益;

　　<6> 、某投资者采用抛补性看涨期权投资策略，计算投资者能获得的最大净收益。

　　2、假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险报酬率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。

　　<1> 、确定可能的到期日股票价格;

　　<2> 、根据执行价格计算确定期权到期日价值;

　　<3> 、计算套期保值比率;

　　<4> 、计算购进股票的数量和借款数额;

　　<5> 、根据上述计算结果计算期权价值;

　　<6> 、根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。