注册会计考试时间已经公布，距离考试时间已经越来越近。考生可回归课本进行有效的基础复习，。2020年注册会计师专业阶段考试科目：会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理、经济法、税法。专业阶段考试报名人员可以同时报考6个科目，也可以选择报考部分科目。综合阶段考试科目：职业能力综合测试(试卷一、试卷二)。

　　一、单项选择题

　　1.如果资本市场达到半强式有效，则(　　)。

　　A.超常收益只与当天披露的事件相关

　　B.超常收益与当天披露的事件无关

　　C.超常收益与历史事件相关

　　D.超常收益与事前披露的事件相关

　　2.下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是(　　)。

　　A.成本下降利润增加

　　B.所得税税率下降

　　C.用抵押借款购房

　　D.宣布并支付股利

　　3.认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于(　　)。

　　A.预期理论

　　B.分割市场理论

　　C.流动性溢价理论

　　D.期限优先理论

　　4.下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是(　　)。

　　A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

　　B.投资组合的β系数不会比组合中任一单个证券的β系数低

　　C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

　　D.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

　　5.甲公司是制造业企业，生产W产品，生产工人每月工作21天，每天工作8小时，车间管理人员平均月薪6000元，生产工人平均月薪4200元，该产品的直接加工必要时间每件5小时，正常工间休息和设备调整等非生产时间每件0.3小时，正常的废品率5%，单位产品直接人工标准成本是(　　)元。

　　A.144.57

　　B.140

　　C.159.2

　　D.139.5

　　6.某企业准备发行5年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.该债券的计息期有效利率为4%

　　B.该债券的有效年利率是8.16%

　　C.该债券的报价利率是8%

　　D.因为是平价发行，所以随着到期日的接近，该债券的价值不会改变

　　7.下列有关债务成本的表述不正确的是(　　)。

　　A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本

　　B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本

　　C.对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本

　　D.对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益

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　　8.根据相对价值法的“市净率模型”，在其他影响因素不变的情况下，下列表述不正确的是(　　)。

　　A.增长率越高，市净率越小

　　B.权益净利率越高，市净率越大

　　C.股利支付率越高，市净率越大

　　D.股权资本成本越高，市净率越小

　　9.在进行投资项目评价时，下列表述正确的是(　　)。

　　A.只有当企业投资项目的报酬率超过资本成本时，才能为股东创造财富

　　B.当新项目的经营风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

　　C.对于投资规模不同而寿命期相同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准

　　D.增加债务会降低加权平均资本成本

　　10.有一项看涨期权，标的股票的当前市价为19元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是(　　)。

　　A.空头到期日价值为-3元

　　B.多头到期日价值3元

　　C.买方期权净收益为1元

　　D.卖方净损失为2元

　　11.作业成本管理需要区分增值和非增值作业，下列表述正确的是(　　)。

　　A.能最终增加企业价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业

　　B.能最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业

　　C.能最终增加股东财富的作业是增值作业，否则就是非增值作业

　　D.能最终增加企业利润的作业是增值作业，否则就是非增值作业

　　12.下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

　　B.按照优序融资理论的观点，从选择债务筹资来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资

　　C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

　　D.权衡理论是代理理论的扩展

　　13.下列有关股利理论、股票回购和股利分配的说法中不正确的是(　　)。

　　A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

　　B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

　　C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票

　　D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策

　　14.下列情形中会使企业增加股利分配的是(　　)。

　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

　　二、多项选择题

　　1.在变动成本法下不计入产品成本，直接作为制造边际贡献的扣除项目的期间成本包括(　　)。

　　A.固定制造费用

　　B.变动制造费用

　　C.固定销售及管理费用

　　D.变动销售及管理费用

　　2.下列有关期权投资策略的说法中正确的有(　　)。

　　A.保护性看跌期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益

　　B.抛补看涨期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益

　　C.空头对敲策略锁定了最高的组合净收入和组合净损益

　　D.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是同时购进一只股票的看跌期权与看涨期权的组合

　　3.按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定的事项有(　　)。

　　A.可以采取浮动股息率

　　B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

　　C.对于累积优先股，未向优先股股东足额派发股息的差额部分应累积到下一个会计年度，对于非累积优先股则无需累积

　　D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配

　　4.按照平衡计分卡，解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题时可以利用的考核指标有(　　)。

　　A.员工满意度

　　B.按时交货率

　　C.生产周期

　　D.新产品开发周期

　　5.某企业只生产一种产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本为5000元，满负荷运转下的正常销售量为500件，以下说法中正确的有(　　)。

　　A.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为60%

　　B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为50%

　　C.安全边际中的边际贡献等于5000元

　　D.利润对销量的敏感系数为2

　　6.下列有关预算表述中正确的有(　　)。

　　A.资产负债表预算属于财务预算

　　B.因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础

　　C.定期预算法预算期始终保持在一定时间跨度

　　D.管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整

　　7.企业同时生产甲、乙两种产品，其中甲产品是亏损产品，且甲产品的生产能力无法转移，那么以下表述不正确的有(　　)。

　　A.若乙产品的利润超过甲产品的亏损，甲就不应停产

　　B.若甲产品能够提供正的边际贡献，甲就不应停产

　　C.若甲产品能够提供边际贡献大于乙产品，甲就不应停产

　　D.若甲产品能够提供销售收入，甲就不应停产

　　8.在保守型筹资策略下，下列结论正确的有(　　)。

　　A.蒙受短期利率变动损失的风险较低

　　B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产

　　C.经营旺季时，易变现率会小于1

　　D.不会有净金融流动资产存在

　　9.下列关于内部失败成本表述正确的有(　　)。

　　A.内部失败成本属于不可控质量成本

　　B.内部失败成本都是发生在产品未到达顾客之前的阶段

　　C.产品因存在缺陷而错失的销售机会属于内部失败成本

　　D.废料成本属于内部失败成本

　　10.下列有关认股权证的作用和目的表述正确的有(　　)。

　　A.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

　　B.在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失

　　C.作为奖励发给本公司的管理人员

　　D.作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券

　　11.下列作业中属于品种级作业成本的有(　　)。

　　A.产品的直接材料成本

　　B.产品生产前机器调试成本

　　C.产品设计成本

　　D.产品工艺改造成本

　　12.某生产车间是一个标准成本中心。下列各项标准成本差异中，通常应由该生产车间负责的有(　　)。

　　A.变动制造费用效率差异

　　B.变动制造费用耗费差异

　　C.固定制造费用耗费差异

　　D.固定制造费用闲置能量差异

　　答案与解析

　　一、单项选择题(本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题均有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项)

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】通过对于异常事件与超常收益数据的统计分析，如果超常收益只与当天披露的事件相关，则资本市场属于半强式有效。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】利息保障倍数=息税前利润/利息费用，选项B、D对息税前利润和利息费用没有影响，而C选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以选项B、C、D都不正确。选项A会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】分割市场理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代;流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品;期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好;只有预期理论认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别偏好，所以选项A正确。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A的说法正确;由于投资组合的β系数等于单项资产β系数的加权平均数，所以，选项B的说法错误;根据教材资本市场线的含义及图形可知，选项C的说法正确;证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感程度越强，对风险资产所要求的风险补偿越大，证券市场线的斜率越大，选项D的说法正确。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】价格标准=4200/(21×8)=25(元/小时)

　　用量标准=(5+0.3)/(1-5%)=5.58(小时/件)

　　单位产品直接人工标准成本=25×5.58=139.5(元)。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】由于半年付息一次，债券的报价利率=8%，所以债券的计息期利率=8%/2=4%，债券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。若不考虑付息期之间价值变化的情况下，平价发行债券价值不变，但是若考虑付息期之间价值变化的情况下，平价发行债券价值呈周期性波动。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益。

　　8.

　　【答案】A

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】选项B没有考虑到等资本结构假设;对于互斥投资项目，当投资规模不同而寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，选项C错误;选项D没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高，从而会导致加权平均资本成本提高的情况。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】买方(多头)到期日价值=市价-执行价格=23-20=3(元)，买方净损益=到期日价值-期权价格=3-2=1(元)，卖方(空头)到期日价值=-3元，卖方净损益=-1元。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业;否则就是非增值作业。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大;按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值;按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项A、C的说法正确，选项D错误。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，故选项B的说法正确。

　　13.

　　【答案】D

　　【解析】税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项D错误。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】本题考核影响股利分配政策的因素。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项A不正确;市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，公司往往支付较低的股利，所以选项B不正确;经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项C正确;如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项D不正确。

　　二、多项选择题(本类型共12小题，每小题2分，共24分，每小题备选答案中，有两个或者两个以上符合题意的正确答案，多项选择题、少选、错选，不选均不得分)

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】在变动成本法下期间成本包括生产成本中的固定成本(固定制造费用)和全部非生产成本。

　　2.

　　【答案】CD

　　【解析】保护性看跌期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益，选项A错误;抛补看涨期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益，选项B错误。

　　3.

　　【答案】BD

　　【解析】按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股采取固定股息率，选项A错误;未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度，选项C错误。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】学习和成长维度解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题，可用的指标有新产品开发周期、员工满意度、平均培训时间、再培训投资和关键员工流失率等。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】变动成本=销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=30/50×100%=60%，因此，选项A的说法正确;在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润=0，盈亏临界点销量=固定成本/(单价-单位变动成本)=5000/(50-30)=250(件)，盈亏临界点的作业率=250/500×100%=50%，因此，选项B的说法正确;安全边际中的边际贡献等于企业息税前利润，而息税前利润=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以选项C的说法正确;利润对销量的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数=1/安全边际率=1/50%=2，所以选项D的说法正确。

　　【提示1】利润=边际贡献-固定成本=销售收入×边际贡献率-固定成本

　　=销售收入×边际贡献率-盈亏临界点销售收入×边际贡献率

　　=(销售收入-盈亏临界点销售收入)×边际贡献率

　　=安全边际额×边际贡献率

　　【提示2】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=单位边际贡献×销量/(单位边际贡献×销量-固定成本)，分子分母同除以单位边际贡献，则经营杠杆系数=销量/(销量-固定成本/单位边际贡献)，而固定成本/单位边际贡献=保本销售量，所以经营杠杆系数=销量/(销量-保本销售量)=1/安全边际率。

　　6.

　　【答案】AD

　　【解析】财务预算是关于利润、现金和财务状况的预算，包括利润表预算、现金预算和资产负债表预算等，所以选项A正确;制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项B不正确;滚动预算是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项C不正确。

　　7.

　　【答案】ACD

　　【解析】如果企业的亏损产品能够提供正的边际贡献，就不应该立即停产。

　　【提示】如果不生产甲产品的话，固定成本全部由乙产品负担，营业利润=4000-27000=-23000，相比原来总的营业利润是下降的，所以如果企业的亏损产品能够提供正的边际贡献，就不应该立即停产。

　　8.

　　【答案】AC

　　【解析】与激进型筹资策略相比，保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项A正确;在保守型筹资策略下，在经营旺季时存在净金融流动负债，所以易变现率小于1，选项C正确;而在经营低谷时，存在净金融流动资产，易变现率大于1，选项D错误。选项B是激进型筹资策略的特点。

　　9.

　　【答案】ABD

　　【解析】产品因存在缺陷而错失的销售机会属于外部失败成本。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】认股权证筹资的主要目的是可以降低相应债券的利率以发行债券，而不是为了发行股票。可转换债券的筹资目的是可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本。

　　11.

　　【答案】CD

　　【解析】选项A属于单位级作业成本;选项B属于批次级作业成本。品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造费用闲置能量差异不应该由标准成本中心负责，所以不由该生产车间负责。

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