21当可I=1可乐公司发现决定可乐销售量的不仅仅是零售商和最终消费者，分装商也起了很大作用时，它就开始不断地收购国内外分装商，并帮助它们提高生产和销售效率，这属于(　　)。

　　A.前向一体化B.后向一体化C.横向一体化D.水平一体化参考答案：A

　　参考解析：

　　纵向一体化：企业沿着产品或业务链向前或向后，延伸和扩展企业现有业务的战，纵向一体化战可以分为前向一体化战和后向一体化战。前向一体化战是指获得下游企业的所有权或加强对他们控制权的战。后向一体化战是指获得上游企业的所有加或加强其控制权。横向一体化：企业收购、兼并或联合竞争企业的战。没有“水平一体化”这种说法。

　　22“不把鸡蛋放同一个篮子里”是(　　)应对策略的反映。

　　A.风险规避B.风险对冲C.风险转移D.风险保留参考答案：B

　　参考解析：

　　风险对冲是指采取各种手段，引入多个风险因素或承担多个风险，使得这些风险能够互相对冲，也就是使这些风险的影响互相抵销。常见的例子有资产组合使用、多种外币结算的使用和战上的多种经营等。在金融资产管理中，对冲也包括使用衍生产品，如利用期货进行套期保值。

　　23以下属于股东观衡量企业业绩时存在的矛盾的是(　　)。

　　A.企业没有上市，没有相应的市场来估计其资本回报率B.家族企业的经理人与股东之间的矛盾C.企业成长与短期利益的矛盾D.企业成长与财务独立性的矛盾参考答案：A

　　参考解析：

　　股东观衡量企业业绩的矛盾在于没有相应市场对指标进行衡量，选项8、C、D是利益相关者观衡量企业业绩时存在的矛盾。

　　24某公司财务部使用净现值法评价一个投资项目。根据公司发展战略有很多影响投资的变量，其中多个变重是不确定的。一些变量的值可能会取决于其他变量的值，因此该方法列出各个不确定变量及其结果以便衡量替代行为的范围与可能的结果。根据描述选择这种财务风险管理技术是(　　)。

　　A.净现值法B.敏感性分析C.决策树D.决策矩阵参考答案：C

　　参考解析：

　　决策树(DeCision Tree)是考虑到在不确定性情况下，以序列方式表示决策选择和结果。类似于事件树，决策树开始于初因事项或是最初决策，同时由于可能发生的事项及可能做出的决策，它需要对不同路径和结果进行建模。决策树将各个不同的不确定变量及其结果列出来，对于衡量替代行为的范围与可能结果来说是一种有用的工具。该方法列出各个不确定变量及其结果以便衡量替代行为的范围与可能的结果属于决策树方法。

　　25.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。

　　A.票面利率

　　B.付息频率

　　C.发行价格

　　D.到期时间

　　【答案】C

　　【解析】债券的付息频率(计息期)会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、票面利率和到期时间。发行价格不影响债券的价值。

　　26.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率(必要报酬率)，以下说法中不正确的是( )。

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　【答案】A

　　【解析】由于票面利率均高于必要报酬率，说明两债券均为溢价发行的债券。期限越长，表明未来获得高于市场利率的利息的出现频率高，则债券价值越高，所以A错误，B正确;对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以C正确;对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值应越高。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的。所以D正确。

　　27.在必要报酬率不变的情况下，对于付息期无限小的分期付息债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应( )。

　　A.增加

　　B.减少

　　C.不变

　　D.不确定

　　【答案】B

　　【解析】对于分期付息的折价债券，随着时间的推移，债券价值将相应增加。对于分期付息的溢价债券，随着时间的推移，债券价值将减少，本题市场利率小于票面利率，属于溢价发行债券。

　　28.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息30元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。

　　A.3%

　　B.6.09%

　　C.6%

　　D.7.19%

　　【答案】B

　　【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的有效年利率与计息期利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面计息期利率等于到期收益率的计息期利率，所以，计息期利率为3%，则有效年利率 =6.09%。

　　29.债券到期收益率计算的原理是( )。

　　A.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

　　B.到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率

　　C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　【答案】B

　　【解析】本题的主要考核点是债券到期收益率计算的原理。债券到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率，债券投资未来现金流入表现为利息和本金，现金流出为价格，所以，到期收益率是能使债券利息流入和本金流入的现值等于债券买入价格的折现率;债券可以是分期付息债券，也可以是到期一次还本付息债券。